黄金（XAU/USD）周一欧洲早盘未能在略高于4,100美元的温和跳空高开基础上延续涨势，市场在周三联邦公开市场委员会（FOMC）会议前保持谨慎。美国在连续13夜对伊朗实施打击后暂停行动，以及有报道称德黑兰表示若美国停止，其也将停止袭击，推动原油走低并缓解通胀担忧。由此，加息预期被下调，美国国债收益率回落，美元（USD）也从上周对月内高位的再度测试中回撤，对无息资产黄金提供了有限支撑。
市场对“停火叙事”的可持续性仍持怀疑态度；同时，7月26日也门亲伊朗胡塞武装袭击沙特红海沿岸石油设施后，经由曼德海峡（Bab el-Mandeb）的航运量下降。对霍尔木兹海峡通行受限可能引发供应链扰动的担忧支撑了原油价格，进而限制美元下行空间并压制黄金上行。技术面看，6月19日以来的价格走势在跌破200日简单移动平均线（SMA）后呈现“矩形”整理形态，整体下行趋势仍未扭转；相对强弱指数（RSI）略低于50，移动平均收敛/发散指标（MACD）为正。上方阻力位于4,200美元附近，需日线收于该水平上方，方可指向200日SMA的4,493.65美元。
FOMC会议前的策略建议
在美伊敌对行动暂时降温的背景下，我们建议衍生品交易者在本周三关键FOMC会议前保持谨慎。黄金在4,100美元上方整理，市场正为美联储政策可能出现的变化定价。建议以短线区间策略为主，在美联储给出明确方向之前，不宜追逐突破行情。
尽管外交缓和预期短暂压低油价，但昨日在胡塞武装发动新一轮袭击后，曼德海峡航运流量大幅下滑。历史上，红海航运受扰曾导致通行量下降逾40%，并迅速推升能源成本与通胀预期。鉴于地缘政治风险仍存，我们认为油价存在较强底部支撑，从而限制金价出现大幅下行空间。
波动率交易与技术展望
针对本周利率决议的交易，我们建议使用期权宽跨式（Strangle）策略，以捕捉预期波动率带来的机会。黄金期权的隐含波动率通常会在重大央行事件前上升，使得会前持仓对利率路径的突然变化高度敏感。若美联储释放正式暂停加息的信号，金价可能快速上探当前交易区间的上沿。
从技术角度看，黄金仍受制于日线“矩形”整理形态，关键阻力在4,200美元附近。对于期货交易者，建议等待日线确认收于4,200美元上方后再建立多头仓位，目标指向200日均线4,493.65美元。在突破发生之前，应将近期反弹视为更大下行趋势中的短线修正。
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