美国关于AI的讨论往往围绕“岗位替代”，但本文将焦点转向“企业创立与扩散”，认为美国的优势在于能快速将新工具转化为新公司。小企业被视为主要的传导渠道，因为AI能够降低最小有效规模（minimum efficient scale），使创业者可以在多个角色间整合职能，并更早跨越扩张门槛。文章亦将就业影响界定为非线性：精益化初创企业或将降低单家企业用工规模，但更高的企业创立速度可能抵消单位企业劳动强度下降的影响。
在数据层面，美国小企业贡献接近GDP的44%，雇佣超过6,000万名劳动者；自ChatGPT发布以来，新设企业数量上升24%。文中引用的红杉资本（Sequoia）数据显示，2023年一季度种子轮初创企业员工数中位数由5人降至4人，但叙述亦承认当时融资环境趋紧。城堡投资（Citadel）的分析将2022年1月至2026年3月超过230万条CPS微观数据记录与Budget Lab对541个职业的AI暴露度评分相结合，发现AI高暴露岗位越来越多在其“本行业”（home industries）之外被雇佣，并且在此前此类劳动者集中度最低的领域增速最快。
真正的AI机会：小企业创立
我们认为，市场仍在错过AI的真实叙事：它与其说关乎大型科技股，不如说关乎小企业的创立。这体现了美国“拼搏溢价”（hustle premium）的作用，其所形成的经济基础较当前估值所隐含的更为广泛且更具韧性。这指向小盘指数潜在的超额表现，而相关指数尚未充分反映这轮生产率跃升。
美国人口普查局（Census Bureau）最新的2026年二季度数据显示，高倾向企业申请（high-propensity business applications）增长4.5%，实现连续第七个季度上升。该激增与“AI正在降低创业进入门槛”的观点相一致。我们认为这一趋势仍有延续空间，有助于夯实实体经济的长期健康度。
从交易视角看，这意味着广义市场波动率可能继续维持低位。在VIX徘徊于15以下之际，我们将罗素2000指数相对偏高的波动率视为机会。我们应考虑卖出罗素2000（IWM）看跌期权以收取权利金，同时表达对这一被低估增长引擎的看多观点。
为更广泛的生产率繁荣进行配置
真正的机会可能在相对价值策略上，即押注小企业的“追赶交易”。历史上，广泛的生产率繁荣（如上世纪90年代末）最终会抬升整体经济，而非仅利好科技龙头。我们通过期权工具进行这一轮动配置，在未来数月内相对偏好罗素2000、弱于纳斯达克100。
将AI驱动的就业替代作为熊市论据显得过于简单。2026年6月NFIB报告显示，小企业招聘意愿意外上升，且多家企业将技术投资视为驱动因素。这支持一种判断：尽管精益化初创企业在早期可能雇佣更少人员，但新设企业的数量规模足以并且正在超额抵消这一影响。
我们也观察到，这一“AI红利”正在向远超科技行业的领域扩散，从物流到消费者服务业不一而足。这种技术型人才在“非本行业”（non-home）被雇佣的趋势，正在全行业范围内创造效率提升。因此，我们考虑买入工业与可选消费（consumer discretionary）ETF的看涨期权；我们认为其当前定价反映了可能不会出现的经济放缓。
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