亚洲风险偏好有所回升，但澳大利亚通胀偏热强化紧缩风险，令澳股ASX 200表现落后。澳大利亚7月CPI环比上升1.0%、同比上升3.5%；日本7月服务业PPI同比为3.6%。受报道影响，油价期货与美债收益率回落：报道称美国可能从打击行动转向制裁路径，并且伊朗—阿曼就“分阶段”确保霍尔木兹海峡安全通航的框架展开平行磋商，目标是在60天内形成永久航线；大宗商品船舶通行量为5次（此前为1次），仍低于10日均值。WTI下跌2.0%至80.69美元/桶，黄金下跌0.3%至4,644美元/盎司，比特币下跌2.2%至78,903美元。
市场关注点转向周四日本央行副行长冰见野的讲话、韩国央行利率决议、英伟达财报与杰克逊霍尔年会，以及美国核心PCE。在美国方面，8月消费者信心指数降至89.4，低于预期的90.2；6月FHFA房价环比持平（预期+0.2%），同比为+0.4%（前值+0.6%）。7月新屋销售为60.7万套，低于预期的62.0万套；库存月数升至9.6（前值9.3）。美国财政部690亿美元2年期国债拍卖中标利率为4.204%（前次4.315%），投标倍数2.60倍。美股收高，标普500上涨0.3%至7,677点，纳指上涨0.7%至26,151点。
政策预期与外汇策略
我们应密切跟踪澳大利亚与日本的短端利率期货走势。通胀黏性令两国央行在9月议息会议前维持鹰派立场。随着澳大利亚7月CPI意外升至3.5%、日本服务业PPI刷新多年高位至3.6%，市场对加息的定价概率明显上升。建议通过买入澳元（AUD）与日元（JPY）看涨期权布局汇率上行机会，尤其是在德意志银行已将澳洲联储（RBA）加息路径预测上修、并预计政策利率或升至4.6%的背景下。
能源波动、美国国债与股票期权交易
能源板块方面，原油在80美元/桶关键支撑位附近运行、且围绕霍尔木兹海峡的外交磋商进展脆弱，需为波动率上行做准备。尽管关于美伊可能达成“制裁缓解协议”的未证实报道拖累油价下行，但历史经验显示，地缘政治消息面可引发布伦特与WTI在短期内5%至10%的快速波动。为应对该情景，衍生品交易者可考虑买入平值附近（near-the-money）看跌期权，同时持有虚值（out-of-the-money）看涨期权，以对冲谈判突然破裂带来的上行尾部风险。
随着杰克逊霍尔年会明日开启、且美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将发表讲话，我们预计美国国债衍生品市场将出现明显重新定价。市场中仍有相当比例在为9月潜在加息定价，波士顿联储主席柯林斯（Collins）亦警告若通胀回落停滞则利率可能需要上调。建议通过短久期国债期权交易前端收益率曲线，把握货币政策预期快速切换带来的交易机会。
最后，随着市场进入今晚备受关注的英伟达财报窗口，股票期权市场正计入显著的隐含波动区间。尽管标普500缓步上行至7,677点，但整体风险偏好仍对科技板块表现与区域性工资压力高度敏感，例如韩国近期数十亿美元规模的劳资和解。采用市场中性策略（如铁鹰策略或在纳指上构建跨式策略），有望在财报信息被消化后，利用高隐含波动率回落（volatility crush）获取收益。
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