中国对美国可能再次启动《301条款》加征关税的前景表示反对，但同时保持外交沟通渠道畅通。商务部表示，“坚决反对”据报美国考虑对中国进口商品额外加征7.5%关税；该措施被包装为一项《301条款》调查的一部分，调查对象为所谓涉及16个经济体的“产能过剩”问题。中方并称此举具有单边主义和保护主义色彩。
北京表示将密切评估美方任何进一步措施，并保留采取“必要措施”作出回应的权利。与此同时，外交部称中美双方就今年晚些时候可能开展的领导人层级互动安排仍保持联系；在贸易风险上升之际，此表态为对话留下空间。
贸易紧张局势下的市场波动与交易机会
我们预计未来几周期权市场波动将显著抬升，原因在于中国抵制拟议的7.5%美国关税，同时为“特朗普-习近平”峰会做准备。历史上，在2018年至2019年贸易摩擦最为尖锐的时期，每当关税威胁升级，芝商所波动率指数（VIX）经常飙升至25以上。我们建议衍生品交易者密切关注这些外交层面的变化，因为即便措辞出现细微调整，也可能引发外汇与股票期权的剧烈波动。
在外汇市场，我们建议在离岸人民币（USD/CNH）上运用做多波动率策略，该品种对《301条款》相关进展高度敏感。在此前几轮加征关税过程中，人民币曾贬破7.20、7.30等关键心理关口，而当前期权定价显示，若谈判停滞，类似压力可能再次积聚。买入短期限USD/CNH看涨期权，可作为对冲贸易谈判突然破裂风险的成本效率较高的方式。
对股票与大宗商品衍生品的影响
我们也看到中国股票衍生品存在显著机会，尤其可通过流动性较高的工具实现，例如安硕中国大盘股ETF（FXI）。当美国此前威胁大幅上调关税时，上证综指在2018年下跌近20%，显示此类资产对政策冲击的脆弱性。为应对这一情况，我们建议交易者在双边峰会前买入保护性看跌期权，或构建熊市看跌价差策略，以防范突发下行。
此外，不应忽视大宗商品衍生品，尤其是铜等工业金属，其往往被视为全球贸易景气度的代理指标。在以往关税争端中，铜期货曾因市场计入制造业放缓预期而出现超过10%的快速下跌。我们建议在工业金属上进行战术性做空，或买入虚值看跌期权，以在若关税落地推进、下行风险兑现时把握潜在收益。
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