加拿大国家银行表示，中国在3月至6月期间石油进口大幅回落，有助于在中东供应冲击背景下抑制油价涨幅。进口减少500万桶/日，降幅达41.4%；同时叠加战略储备投放，该行称此举在一定程度上抵消了全球供给缺口，并限制了其他地区的供应短缺。
7月，成品油进口反弹120万桶/日，增幅22.1%，该行称从百分比角度看这一回升幅度异常之大。该行表示，鉴于中国仍可能继续动用储备并在数月内维持较低进口水平，此轮回升的可持续性仍不确定。该行补充称，未来中国需求走势对全球能源价格的影响预计将与中东局势演变同等重要，尤其是在海峡长期关闭的情形下。
中国需求对全球油价的影响
我们必须密切关注中国波动的原油进口，因为其当前对全球油价方向的主导作用，已与中东地缘政治因素不相上下。历史上，今年早些时候中国进口超过40%的大幅下滑，曾在严峻供给风险下帮助全球油价“封顶”。但2026年7月最新数据显示，中国进口出现22.1%的显著反弹，已对布伦特原油形成上行压力，当前其价格徘徊在每桶80美元附近。
市场波动下的交易策略
我们建议衍生品交易者通过布伦特与WTI原油的买入看涨期权（Long Call）来布局波动率上行。若中东航运通道面临持续性扰动，而中国需求延续此次突发性回升，油价可能出现快速向上突破。历史经验表明，当中国需求回升与地缘政治导致的供给约束叠加时，全球油价在数周内上行15%并不罕见。
为应对上述情形，我们建议交易短期限的牛市看涨价差（Bull Call Spread），在把握近端上行空间的同时控制权利金成本。未来几周亦应跟踪中国国内炼厂开工率及战略库存的去库节奏。若中国选择继续补库、而非依赖自身储备供给，当前原油价格的阻力位将快速转化为新的支撑位。
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