中国人民银行周一维持贷款市场报价利率（LPR）不变，1年期LPR保持在3.00%，5年期利率维持在3.50%。这一决定在外汇市场反响平淡：澳元常被视为对中国敞口的代理指标，几乎未见波动，AUD/USD当日最新上涨0.02%，报0.6983。
中国人民银行的既定职责是维护价格稳定（包括汇率稳定），同时促进经济增长，并推进金融改革，例如开放与发展金融市场。中国人民银行归中华人民共和国国家所有，因此并非独立机构；由国务院总理提名的中共中央委员会书记对其管理与方向具有重要影响，目前潘功胜兼任两项职务。政策工具包括7天期逆回购利率、中期借贷便利（MLF）与外汇市场干预，并配合存款准备金率（RRR）。中国还有19家民营银行；2014年起，中国开始允许由民间资本全额出资的国内银行在以国有机构为主导的体系中运营。
亚太市场低波动预期
鉴于中国人民银行今日将基准1年期LPR维持在3.00%、5年期LPR维持在3.50%，我们认为衍生品交易者应为亚太市场进入一段低波动期做好准备。作为中国经济健康状况的高流动性代理指标，澳元对消息几乎没有反应，仅上涨0.02%，报0.6983。如此平淡的表现表明市场已提前计入此次“按兵不动”，未来数周在与中国相关资产上采取激进突破策略的胜率或有限。
历史上，当AUD/USD逼近0.7000这一关键心理关口时，除非有更具力度的中国货币宽松支撑，否则往往将面临较强抛压。考虑到当前利率保持稳定，且中国近期零售销售同比增速徘徊在3.2%的温和水平，我们建议交易者采用区间策略的期权组合。具体而言，卖出AUD/USD虚值宽跨式（strangle）可能是在未来两周捕捉时间价值衰减、赚取权利金的较优方式。
对固定收益与大宗商品衍生品的影响
在固定收益衍生品领域，应重点关注反映更为平稳国内预期的中国利率互换（IRS），相较此前更为激进的降息周期更趋稳定。中国最新二季度GDP增速为4.7%，显示经济正在缓慢企稳，从而降低了中国人民银行立即进一步下调存款准备金率（RRR）的迫切性。衍生品交易者可考虑布局境内互换市场的收益率曲线趋平情景，因为短端利率大概率锚定在当前水平附近。
在大宗商品衍生品方面，尤其是铜与铁矿石，北京未推出新增货币刺激措施意味着需求预期短期或受到抑制。鉴于在地产周期偏弱阶段，工业金属在LPR维持不变的公告后历史上常出现3%至5%的回撤，我们倾向于买入短期期权看跌期权（put）以对冲大宗商品多头组合。采取这一防御性策略有助于保护资本，并等待中国有关部门在本季度后续时点推出更明确的政策动作。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
