中国人民银行周四将美元/人民币（USD/CNY）中间价设在6.7895，较周三的6.7889略偏弱，并高于路透测算值6.7462。中间价为下一交易时段的在岸交易提供指引，仍是管理汇率稳定性的关键工具。
中国人民银行的法定目标是维护价格稳定（包括币值稳定），同时支持经济增长并推进金融市场改革。中国人民银行隶属中华人民共和国国家所有，在党的领导下运作，中共中央委员会书记一职影响力显著；潘功胜兼任该职以及行长。政策工具包括7天期逆回购利率、中期借贷便利（MLF）、外汇市场干预与存款准备金率（RRR）；贷款市场报价利率（LPR）则作为贷款、按揭及储蓄利率的重要基准。中国亦有19家民营银行，包括数字化放贷机构微众银行与网商银行，并于2014年向由境内资本控制、以民间资本出资的银行开放准入。
中国人民银行释放偏好人民币走弱信号
我们认为，中国人民银行将美元/人民币中间价定在6.7895——显著高于路透测算的6.7462——传递出对更弱汇率的明确偏好。逾400个基点（pips）的巨大偏离表明，北京愿意容忍人民币贬值，以支撑疲弱的国内经济。衍生品交易者可通过买入短期限USD/CNY看涨期权，把握未来数周汇率上行动能。
交易策略与展望
我们的观点亦得到近期经济指标的支持，例如中国制造业PMI徘徊在49.8%左右、接近荣枯线下方。历史经验显示，当央行允许中间价相对市场预期出现如此显著偏离时，往往预示着持续数周的走弱趋势，类似于2023年末人民币贬值波段中汇率一度走向7.30附近的情形。我们预计，在政府努力实现约5%的年度GDP增速目标背景下，这一政策取向仍将延续。
为应对这一环境，我们建议交易者采用牛市看涨价差（bull call spread）策略，在控制风险的同时布局USD/CNY上行。鉴于期权隐含波动率仍处相对低位，此时买入期权权利金的风险回报比更具吸引力。同时应密切关注下一次LPR公布，如进一步下调基准利率，或将推动离岸衍生品市场人民币空头交易升温。
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