WTI维持在70美元下方，交易员在持续存在霍尔木兹海峡风险的背景下，计入中东供应上升以及出口逐步恢复的预期。西得克萨斯中质原油（WTI）周五下跌3.25%至约69.05美元，此前一度触及68.48美元，为2月下旬以来最低，并延续周度跌势；市场倾向于押注在与伊朗冲突相关的扰动之后，全球供应将出现反弹。
市场认为霍尔木兹海峡的原油运输正在改善：卡塔尔能源（QatarEnergy）自冲突爆发以来首次发布7—8月原油招标；沙特阿美在经历数月中断后恢复拉斯坦努拉（Ras Tanura）装船；同时，伊拉克、科威特和阿布扎比也增加了额外供应量。美国能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）表示，油轮通行量已接近冲突前水平，周三约有2,000万桶过境，并补充称委内瑞拉产量正快速增长。德国商业银行（Commerzbank）指出航运尚未完全正常化，并称美国原油、汽油和馏分油合计库存较季节性均值低约7%；荷兰合作银行（Rabobank）则提及阿曼近海发生袭击事件，尽管市场预期美伊谅解备忘录仍将维持。
市场共识与供应风险
在WTI原油维持在每桶70美元下方之际，我们认为市场对中东供应平稳恢复的信心偏高。当前价格反映出一种乐观共识，但低估了显著的潜在风险。这为那些押注价格可能反弹的衍生品交易者提供了具有吸引力的布局环境。
美国能源信息署（EIA）2026年6月24日发布的最新报告显示，原油库存意外减少210万桶，进一步收紧市场。美国商业原油库存目前约为4.48亿桶，较6月下旬的五年均值低近8%。在库存“缓冲垫”较薄的情况下，油价对全球供应流任何实际或预期的扰动都将高度敏感。
布局波动与潜在价格上冲
在上述背景下，我们认为WTI期权隐含波动率处于偏低且具有吸引力的水平，CBOE原油波动率指数（OVX）在28附近徘徊。这表明市场并未充分计入霍尔木兹海峡脆弱的安全局势或供应回归慢于预期的风险。因此，我们通过买入8月和9月看涨期权进行布局，以便在市场情绪发生转变时把握潜在的价格上行。
历史上，诸如2019年沙特石油设施遇袭等事件显示，一旦供应链面临威胁，价格可能在短时间内急剧飙升。我们将密切关注每周库存报告以及来自波斯湾的任何航运预警。任何表明供应正常化速度不及预期的迹象，都可能成为触发油价快速上行的重要催化剂。
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