东京5月不含生鲜食品的消费者物价指数（CPI，衡量物价水平的指标）按年上升1.3%，低于预期，数据偏软。市场原预估为1.5%，实际比市场共识低0.2个百分点。
这显示东京在这项“核心物价”（更能反映基础通胀走势的指标）上的涨价速度放慢。该指标常被视为观察日本整体基础通胀趋势的替代参考。
对日本央行政策与日元的影响
东京CPI低于预期，意味着日本的通胀压力不如市场先前判断强。对日本央行（BoJ，日本的中央银行）来说，这是推迟加息（上调利率）或减少资产购买（缩减买债等宽松措施）的重要理由。我们认为，日本央行在夏季期间会维持宽松立场。
这也强化日元持续偏弱的看法，主因是日本与其他主要经济体之间的利率差扩大。以美国联邦储备局（美联储，负责美国货币政策的中央银行）为例，其政策利率维持在5%以上，造成超过500个基点的收益率差（1个基点=0.01%，500个基点=5个百分点），明显有利于美元。我们认为，美元/日元（USD/JPY，美元兑日元汇率）有机会测试2024年创下的多年高位，甚至可能上看162。
交易策略与股市展望
对衍生品（以标的资产价格为基础的金融工具，如期权、期货）交易者而言，这偏向买入美元/日元的看涨期权（call option，买方押注汇率上涨的合约）。另一种做法是进行套息交易（carry trade，借入低利率货币、投资高利率货币赚取利差），例如借入低成本日元，转投收益较高的美元或墨西哥比索。只要日本央行不积极收紧政策（提高利率、减少宽松），这种环境预计会延续。
日元走弱也可能利好日本股市，尤其是大型出口企业（海外收入换回日元后更“值钱”）。我们认为，做多日经225指数期货（Nikkei 225 futures，以日经225为标的的期货合约）仍具吸引力。回看2022至2024年的历史数据，日元贬值与日经走强经常同步出现，原因是企业海外利润折算回日元后上升，带动整体盈利表现。
