东京核心消费者物价指数（CPI，衡量物价水平的指标）剔除食品和能源后，5月同比（与去年同月相比）放缓至1.6%，低于此前的1.9%。这显示首都地区的基础物价压力正在减弱。
剔除食品和能源后的通胀指标（更能反映“核心”价格走势，减少短期波动影响）放缓，延续近期通胀降温（disinflation，指通胀仍在但涨幅变小、并非物价下跌）的趋势，年增幅比上一期低0.3个百分点。市场将从数据中寻找日本通胀降温动能的线索。
对货币政策与外汇市场的影响
东京核心通胀放缓至1.6%，明显降低日本央行（Bank of Japan，简称BOJ）在未来数月再次加息（提高政策利率）的压力。数据反映，要稳定达到2%通胀目标仍不容易，令货币政策（央行通过利率与资金供给影响经济与物价）更可能保持谨慎。我们认为，这将使日本国债收益率（债券投资回报率，收益率上升通常代表价格下跌）在可预见时期内继续偏低。
这也强化日元走弱的主要原因：日本与美国等主要经济体之间的利差（利率差距）。美国联邦基金利率（美国主要政策利率）维持在5.50%，日本则仅约0.1%，使资金更倾向卖出日元、转向收益更高的货币。我们因此关注美元/日元（USD/JPY）看涨期权（call options，押注汇率上升的期权）或期货（futures，约定未来价格买卖的合约）策略，目标指向回到160水平（2024年曾引发干预担忧的关键价位）附近。
股市利好与干预风险
对股票交易者而言，日元走弱直接利好以出口为主的日经225指数（Nikkei 225，日本主要股指）。根据日本财务省数据，上季度企业盈利创纪录；在日元偏弱时，海外收入换算回日元会“变多”，进一步推高利润。我们认为，这支持增加日经225指数期货的多头仓位（long positions，押注价格上涨的持仓）。
这些仓位的主要风险，是财务省直接进行汇率干预（政府在市场买卖外汇以影响汇率）。财务省在2024年4月与5月为支撑日元，合计动用创纪录的9.8万亿日元。基于这一历史，当USD/JPY上行时，日元相关货币对的隐含波动率（implied volatility，期权价格反映的市场预期波动程度）可能上升。买入跨式（straddle，同时买入同到期同执行价的看涨与看跌期权，押注大波动）或勒式（strangle，同时买入同到期但不同执行价的看涨与看跌期权，通常成本较低、同样押注大波动）或可作为策略，在汇率无论继续上行，或因干预出现急跌时，把握“大幅波动”的机会。
