MUFG表示，美元指数（DXY）交投于年初至今高位下方不远，在美联储偏鹰派的最新表态后，美元连续第二周录得周度上涨。该行指出，市场对美联储与欧洲主要央行之间货币政策分化的预期正在扩大，并将近期美元走强与这一动态联系起来。
对于EUR/USD，MUFG提出了年内两种路径：若美联储未兑现加息，汇价或将回到过去一年主导的1.1400–1.1800区间；若美联储实施多次加息，EUR/USD或将跌破1.1000。MUFG同时维持其做多USD/NOK的建议，直至看到市场对美联储加息预期“鹰派重定价”受到挑战的证据；并提及本周在辛特拉举行的欧洲央行年度政策论坛，可能为跨大西洋政策分化提供进一步指引。
美元走强与货币政策分化
我们认为美元指数在106.50附近保持强势，主要受美联储与其他央行之间明确的政策分化驱动。这与2022年美元的上行行情相呼应——当时美联储在全球同业之前更为激进地加息。最新美国通胀数据显示，核心CPI仍顽固维持在3.1%，令美联储缺乏转向温和立场的理由。
相比之下，欧元区通胀刚刚回落至2.2%，已非常接近欧洲央行目标，从而减轻继续加息的压力。分化进一步扩大支撑了我们的判断：欧元兑美元大概率走弱。我们将密切关注即将召开的欧洲央行政策论坛是否会释放新的前瞻指引。
对EUR/USD的影响与交易策略
对衍生品交易者而言，上述格局意味着未来数周EUR/USD下破的概率上升。当前汇价约在1.1180附近，我们认为买入行权价约1.1000的看跌期权（put）具备较佳的风险回报特征。该策略既可在汇价下行中获利，又能清晰界定最大潜在损失。
多项证据指向美国经济韧性仍在延续：最新就业报告显示，新增非农就业人数达21.5万人，表现稳健。若美联储转向不那么鹰派，或美国通胀出现放缓迹象，将对上述判断构成挑战，但当前数据并不支持这一情形。因此，我们倾向于继续持有受益于美元走强的相关头寸。
我们亦维持做多USD/NOK的建议，该交易同样受益于广义美元强势。挪威央行在担忧欧洲增长放缓的背景下，已释放其加息周期可能暂停的信号，为该头寸提供额外支撑。在我们看到美联储利率预期出现显著转变之前，该交易仍具吸引力。
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