MUFG表示，若美元走弱且欧洲央行（ECB）继续维持鹰派立场，EUR/USD或有望获得支撑。尽管在美国非农就业报告发布后，市场对美联储利率路径的预期趋于温和、美国国债收益率回落，但利率曲线仍在计价欧洲央行可能再次加息。该行将欧元区通胀环境与能源市场相联系，认为欧洲通胀风险虽已缓解，但仍高于冲突前水平。
布伦特原油价格已完全回吐冲突后涨幅，但液化天然气（LNG）价格仍较冲突前高出约40%，使得欧元区“能源驱动型通胀”的尾部风险仍处于关注焦点。MUFG预计，随着停火延长及霍尔木兹海峡重新开放，欧洲央行将继续跟踪能源价格回落情况，并判断迄今的回调幅度仍不足以消除能源相关通胀风险，因此该行立场仍偏向再度加息。
美联储暂停与美元走弱
我们认为，最新美国非农就业报告是推动美元走弱的关键因素：新增就业15.5万人，低于市场预期的18万人。这进一步强化了市场对美联储将暂停紧缩周期的判断，并推动美国收益率下行。因此，衍生品交易者可考虑布局受益于美元走弱的策略，尤其是相对于欧元的方向性机会。
欧元区通胀与政策分化
在欧元区，通胀虽已从高位回落，但仍构成政策层面的核心关切。最新协调消费者物价指数（HICP）同比为2.8%，依然显著高于欧洲央行2%的通胀目标。通胀黏性使得欧洲央行仍倾向于保留再加息一次的可能性。
主要通胀风险仍来自能源，尤其是液化天然气（LNG）价格。尽管原油已趋于稳定，但欧洲TTF天然气期货仍维持在约每兆瓦时35欧元附近，较2022年前水平明显偏高。我们认为欧洲央行正密切监测这一指标，因为其对通胀形成持续威胁，限制了货币政策完全转向鸽派的空间。
在“美联储暂停”与“欧洲央行仍偏鹰派”的政策分化背景下，EUR/USD获得相对有利的支撑环境，目前正测试1.1050水平。我们预计期权交易者可能更倾向于买入欧元看涨期权，或构建牛市看涨价差（bull call spread），以把握该货币对的潜在上行空间。这类仓位反映出短期内利差扩大的预期正在向欧元一侧倾斜。
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