什么是“抢先交易”（Front-Running）？
“抢先交易”是指交易方利用提前获知的第三方即将进行的交易信息（通常是大额订单），在该订单执行前先行买入或卖出相关证券（即“有价证券”，包括股票、债券、基金等可交易金融工具），以在价格按照预期波动时获利。由于其滥用尚未公开的重大信息（即“非公开信息”，指未向市场披露、可能影响价格的信息），在受监管市场中通常被视为不道德行为，并被明确禁止。
抢先交易如何运作
当某一方得知市场即将出现一笔可能推动价格变化的大额委托（即“大单”，指规模足以对市场价格产生明显影响的买卖指令）时，会在该委托进入市场并成交之前先行建仓（即“提前买入或卖出建立头寸”）。例如，若其知道一笔大额买单可能推高价格，就先买入；待大额买单推动市场价格上行后，再从价格变动中获利。其不当优势来自其他市场参与者无法获得的信息差。
为什么抢先交易被禁止
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依赖保密的非公开信息（即未向公众披露、对价格可能有影响的信息）
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将第三方自身利益置于客户利益之上（违反“客户优先”原则，即服务机构应优先执行客户指令并维护客户利益）
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破坏公平有序的市场（即“公平交易”与“市场秩序”，要求价格形成与成交应基于公开信息与正常供需）
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可能触发监管规则与处罚（包括行政处罚、行业纪律处分，严重时可能涉及刑事责任，具体取决于司法辖区与适用法律）
为什么监管机构严肃对待抢先交易
抢先交易通过给予少数掌握特权信息者不当优势，削弱市场信任。监管机构通常将其认定为一种市场滥用（即“市场操纵或不当利用信息等行为”，会损害市场公平与透明度），金融机构也会设置内部控制与交易监测（即“合规控制”和“监控预警”，用于发现异常交易、信息泄露与利益冲突）以识别并防止此类行为。理解该行为并非把它当作交易方法，而是了解市场规则要禁止的违规范例。
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