10月市场回顾
10月市场主要受中东冲突、油价以及美国货币政策驱动。对沙特能源基础设施的袭击推动布伦特原油升破115美元，通胀担忧再起，强化了市场对美联储可能在12月再次加息的预期。
美联储于10月28日维持利率不变，将联邦基金目标利率区间保持在3.75%–4.00%，但两位拥有投票权的官员倾向于立即上调利率（即在本次会议上直接加息）。在美国9月消费者通胀（即CPI，同比）为3.7%、美国国债收益率（即政府债券的到期收益率）接近5%的背景下，政策环境支撑美元走强，并对贵金属与加密资产形成压制。
核心主题：
- 油价令通胀风险再度成为焦点。布伦特原油从约100美元上行至接近117美元，随后在美国排除对伊朗立即采取军事行动后回落。尽管回撤，油价仍处高位。
- 美联储按兵不动但表态偏鹰。央行称经济活动强劲，而通胀仍处高位，使进一步收紧政策（即加息或维持高利率更久）的可能性持续受到关注。
- AI业绩更受审视。企业财报对股市提供支撑，但投资者越来越质疑AI投入能否带来足够回报（回报指投资回报率与利润增长）。
多重因素交织令市场分化：美元与美债收益率保持强势，黄金与比特币走弱，标普500指数区间震荡，科技股波动加大。
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美元走强令欧元逼近支撑位
欧元兑美元（EURUSD）10月初在1.13附近，月末收于1.11附近。美国收益率上行及美联储政策立场支撑美元需求。
欧洲央行维持主要政策利率于10月29日保持在2.50%不变，此前9月曾加息。欧元仍缺乏支撑，能源成本上升进一步压制依赖能源进口的经济。欧洲央行同时宣布，行长克里斯蒂娜·拉加德将于2027年2月卸任。
EURUSD主要运行于1.11附近支撑与1.125附近阻力之间。多次下探区间下沿体现汇价承压；在四小时图上，汇价仍位于下行的200周期简单移动平均线（SMA，指过去200根K线收盘价的算术平均值，用于观察中期趋势）下方，均线位置约在1.13附近。
市场将关注后续通胀与增长数据是否改变对美联储与欧洲央行的政策预期，以及EURUSD能否继续守住区间下沿。
图1：EURUSD四小时图，显示在下行趋势中1.11附近存在支撑。
收益率上行压过避险需求，黄金下跌
黄金10月初在4,200美元附近，随后跌至三个月低点，在美联储会议前一周一度跌破4,000美元，并创约四个月以来最大单周跌幅。
冲突期间的避险买盘未能抵消收益率上升与进一步加息预期带来的压力。由于黄金不产生利息（即不提供票息或股息现金流），政府债券回报提高抬升了持有黄金的机会成本（指放弃其他收益的代价）。白银同步走弱，跌至2025年11月以来低位，较1月历史高点回撤逾50%。
临近月末，黄金在4,000美元附近徘徊；四小时图上，金价位于200周期移动平均线下方，且受一条下行趋势线压制，该趋势线与均线在4,200美元附近形成汇聚。支撑位位于4,000美元下方不远处。
后续关键在于通胀数据与债券收益率能否回落从而缓解对金属的压制；地缘政治进展仍可能带来避险需求。
图2：黄金四小时图，显示下行趋势与4,000美元区域。
油价回落，但供应风险仍在
沙特能源设施（包括沙特阿美运营的油田）遭袭后，布伦特原油从约100美元上行，至10月23日附近接近117美元。市场对中东关键航运通道的供应安全担忧，进一步推升涨势。
随后在特朗普总统排除对伊朗立即采取军事行动后，油价回落至110美元附近。回调削减了部分月内涨幅，但油价仍高于月初水平。市场不确定性依旧。《纽约时报》报道称，美国与以色列在11月美国大选后制定了对伊朗再次发动打击的计划，使美伊关系与能源供应前景持续不稳。
四小时图显示，布伦特在108美元附近支撑上方运行；200周期移动平均线约在105美元，阻力位在117美元附近。市场将继续关注外交进展，以及能源基础设施或航运是否出现中断。
图3：布伦特原油四小时图，显示上行至117美元附近后回撤。
AI财报凸显投入压力
标普500指数（S&P 500）在约7,600至7,800区间内波动，10月收于区间中部附近，四小时图上接近200周期移动平均线。纳斯达克指数在下半月承受更大压力，科技股在油价上涨、收益率走高与财报发布的共同作用下波动加剧。
企业财报引发分化反应。SpaceX公布首次实现单季度盈利，营收较上年同期超过翻倍，股价次日上涨近8%。Meta业绩超预期，但因市场聚焦其AI支出规模，股价反而下跌。
Tesla同样在利润与交付量上超预期，但在调低支出展望后，市场担忧其AI与机器人业务推进节奏，公司股价走弱。埃隆·马斯克确认，特斯拉与SpaceX已成立独立委员会评估潜在合并事宜，为投资者增加新的不确定因素。
AI仍是支撑股市的重要叙事，但仅凭业绩强劲并不必然带来正向股价反应。投资者将持续关注资本开支指引（Capex，即企业用于厂房设备、算力与基础设施等长期投资的支出）、投资回报证据，以及特斯拉—SpaceX潜在合并的进展。
图4：标普500四小时图，显示7,600至7,800附近的震荡区间。
尽管ETF资金流入，比特币仍回落
比特币10月上旬上行逼近87,000美元，随后回落至 约80,000美元并在月末附近徘徊。10月中旬，现货比特币交易型开放式指数基金（Spot Bitcoin ETF，即在交易所上市、以跟踪现货比特币价格为目标的基金）录得一个月内最大单日净流入，但未能扭转整体下行。比特币作为风险资产（即价格更受风险偏好影响的资产）与科技股同步波动，同时更高的收益率带来压制，显示ETF资金流入不足以阻止价格下跌。
四小时图上，比特币仍位于200周期移动平均线（约83,000美元）下方。市场聚焦80,000美元区域，图表支撑在79,000美元附近，阻力在82,000美元附近，其后为84,000–86,000美元区间。
市场将关注ETF需求是否增强、科技股是否企稳；其中79,000美元是近期区间的下边界。
图5：比特币四小时图，显示从87,000美元附近回落至79,000美元附近支撑区域。
11月初步信号
能源供应与美国选举
11月3日美国中期选举及中东局势进展将成为市场重点关注对象。市场将评估外交努力是否有助于降温，以及有关再次军事行动的计划是否会引发进一步升级。若能源供应或航运受扰，可能影响油价与通胀预期，并传导至外汇、债券与股票市场。
通胀数据将影响12月利率预期
美国就业与通胀数据将帮助判断市场对美联储12月加息的预期是升温还是降温。关键问题是10月油价上行是否会传导至后续通胀读数（即能源成本向CPI等指标的传导）。美联储12月会议及最新利率路径预测（即点阵图/利率预测）仍是重要参照，同时欧洲央行12月利率决议亦值得关注。
AI支出将继续接受检验
投资者将继续评估企业能否将AI投入转化为盈利增长。支出指引与市场对财报的反应仍将是观察重点；此外，关于特斯拉—SpaceX潜在合并的任何进展也可能影响风险情绪。
