USD/CHF周四跌至两周低点，因美国国债收益率下滑拖累美元走势，而美国强于预期的生产者通胀数据被市场暂时搁置。该货币对交投于0.8286附近，较前一日触及的0.8395回落；0.8395为2025年5月以来的高位。与AI投资担忧相关的避险情绪推动资金流向政府债券，在避险需求支撑下瑞郎走强，同时削弱美元。
美国10年期国债收益率下跌逾8个基点至5.06%，为三周低点；美元指数在周三触及102.94后回落至102.00附近。9月PPI环比上升1.3%、同比上升6.3%，高于预期的0.5%和5.3%；核心PPI环比为0.7%、同比为5%，亦高于预期的0.3%和4.4%。周三CPI显示，整体通胀为3.7%（预期3.6%），核心通胀为2.6%（预期2.5%）。市场仍预计10月27-28日会议利率不变，但对12月加息的概率定价约90%；与此同时，瑞士央行（SNB）政策利率维持在0%，且通胀处于其0%-2%目标区间内，使其进一步收紧政策的门槛较高。
预期USD/CHF期权波动上行
我们应为外汇期权短期价格波动的显著放大做好准备：股市对AI投资的担忧与美国通胀黏性相互交织。买入USD/CHF短期限跨式期权（straddle），可在不预设方向的情况下捕捉大幅波动带来的收益，以应对即将到来的央行决策窗口。历史经验显示，当美国10年期国债收益率在5%以上运行且核心PPI同比突破5%时，货币期权波动率指数往往上升15%至20%。
运用衍生品布局利差与修复行情
在利率衍生品方面，鉴于市场对12月加息的定价概率已达90%，可通过做空利率期货合约来布局加息情景。尽管10年期收益率回落8个基点至5.06%，但9月批发端通胀同比大幅跃升至6.3%意味着美国收益率仍可能重新积聚上行动能。美国与瑞士“零利率”之间的显著利差，仍在多周维度上支持USD/CHF做多相关衍生品的策略配置。
同时，可通过USD/CHF风险逆转（risk reversal）布局瑞郎避险需求降温后的潜在修复。当前回落至0.8286附近可能是阶段性走势，因为瑞士通胀仍稳妥处于本国央行0%至2%的目标区间内。在瑞士央行不太可能从零利率上调政策利率的背景下，买入虚值USD/CHF看涨期权，为以较低成本交易汇价向近期高点0.8395附近回归提供了一种可行方式。
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