市场对利率政策与能源危机升级作出反应
在政策制定者对市场计入的激进加息路径表示反对之际，欧洲市场走强，尽管能源冲击仍在加剧。英国10年期国债领涨，随着英国央行的Pill质疑市场对未来一年计入的四次各25bp加息预期，10年期收益率下行4bp至5.40%；美国国债仍徘徊在极值附近，10年期报5.215%，2年期报4.776%。布伦特原油重新回到每桶106美元上方，此前沙特阿美确认也门胡塞武装对其达兰总部发动袭击；在霍尔木兹海峡，截至10月11日的两周内共有24艘船舶遭到袭击，当日航运流量估算为290万桶/日，低于9月峰值的1,550万桶/日；另据报道，超大型油轮（VLCC）日租金收益在10月9日创纪录达到80.5万美元/日。欧洲TTF天然气徘徊在约87欧元/兆瓦时，库存低于74%，而季节性常态接近90%；国际能源署（IEA）理事会准备于10月15日召开会议。
企业业绩、信用压力与政策进展
ASML将2026年营收指引上调至440亿-450亿欧元，并表示即便在2027年将低NA EUV与DUV浸没式产能扩张30%，到2027-28年需求仍将无法得到满足；第三季度每股收益（EPS）为12.95欧元，高于市场预期的11.14欧元，对应营收116.6亿欧元；净利润49.6亿欧元，毛利率57.5%，其中装机基数管理（installed-base management）收入升至32.9亿欧元，系统销量从86台增至113台。在美国，AI基础设施领域的信用压力再度显现：CoreWeave无担保利差扩大130-150bp至约较美债+1,000bp；其2032年期票据收益率接近15%，显著高于发行时的9.625%；截至6月末其债务与租赁义务合计达520亿美元。Anthropic准备与机构投资者会面，投行人士提出其估值可能达到1.8万亿-2万亿美元，而5月估值基准为9,650亿美元；其招股书显示2025年营收46亿美元，经营亏损超过80亿美元，未来义务约5,180亿美元（约80%为不可取消），净亏损420亿美元（其中约340亿美元为融资费用）；同时，47%的收入通过两个云渠道实现。在欧洲，欧洲央行行长拉加德表示尚未出现第二轮效应，并强调各国对本国财政预算负有责任；法国国民议会就2027年计划的第1条进行表决，其中财政赤字为GDP的5.4%；德国9月HICP终值为3.3%；中国贸易顺差扩大至1,335亿美元，出口同比增长36.3%，进口同比增长31%。
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