美元在本周初继续走强，受海湾地区军事活动加剧推动油价走坚的提振。近期数据日程相对清淡，NFIB调查与成屋销售数据将是主要发布。尽管如此，技术指标已发出超买信号：一项短期估值模型显示，美元相对除英镑（GBP，评估为公允价值）之外的所有G10货币均处于高估状态。按等权口径计算，美元相对G10整体高估1.1%。
尽管持仓已偏拥挤，但目前尚无清晰的宏观或市场触发因素足以推动动能反转。市场观点认为，相较多数其他央行，美联储紧缩预期“更具粘性”，即便油价回落也将限制美元下行空间；同时，全球债券市场的广泛走弱被视为支撑对流动性强、防御属性突出的货币需求。放眼更远，美国中期选举被界定为潜在的美元风险点，但市场据称早已计入共和党可能失去国会控制权的情景，任何预防性仓位调整大概率不会早于10月下旬出现。
管理美元高估与交易动能
我们建议衍生品交易者不要仅因技术模型显示美元处于超买，就急于建立激进的美元空头头寸。尽管估值模型显示美元相对主要同业货币约高估1.1%，但在缺乏明确的宏观触发因素时，强劲动能完全可能延续。历史经验表明，当美元指数触及超买水平、相对强弱指数（RSI）高于70时，美元在转弱前仍可能进一步上行2%至3%。
我们认为，美元仍具备坚实的底层支撑，来源于偏“粘性”的央行利率预期以及全球债券价格疲弱。海湾局势推升的能源价格持续加剧通胀担忧，使美元作为高流动性防御资产的吸引力上升。当前我们建议通过买入看涨期权等方式保持审慎的偏多敞口，或采用严格风控约束，而非试图逆势“摸顶”博取反转。
为中期选举风险做准备与波动率管理
进入10月后段，我们需要关注美国中期选举临近所带来的政治风险上升。历史交易数据表明，外汇市场波动率通常会在10月下旬上升15%至20%，因交易者会就国会席位可能变化进行对冲。我们建议在政治不确定性开始削弱美元强势迹象时，使用多腿期权策略来管理潜在的波动率突升风险。
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