周一，USD/JPY在157.25附近窄幅波动、基本持平。美元在接近近期高位水平保持韧性，市场一方面消化中东局势相关消息，另一方面评估日本可能出手干预的风险。日元此前一度走强，日本最高外汇事务官员三村淳重申官方对日元贬值的担忧，并提及日本与美国释放的“非常明确的信息”，但未就东京是否会再度入市提供任何线索。鉴于4月与7月的干预先例，随着汇价逼近160关口，交易员保持高度警惕。
地缘政治方面，一名美国官员向半岛电视台表示，经由第三方与伊朗的接触仍保持积极，但必须解决核问题；CNN报道称，唐纳德·特朗普对在核领域取得实质进展后放松制裁持开放态度。Al Hadath亦称伊朗已同意暂停铀浓缩以换取美国解除制裁，但该消息尚未获得独立证实。在此背景下，美国10年期国债收益率升至5.27%，为2007年以来最高；日本10年期国债收益率逼近3.1%，为1996年以来最高，收益率利差仍对美元构成支撑。CME FedWatch显示，在美联储于9月15-16日加息25个基点之后，市场对10月再次加息的定价概率约为70%。本周重要数据包括周三公布的PCE、周四的ISM制造业PMI以及周五的非农就业数据（NFP）。
干预风险与策略性交易建议
我们建议衍生品交易者保持极度谨慎，并在USD/JPY逼近关键的160阈值时，考虑买入价外（out-of-the-money）日元看涨期权（JPY call）。回顾历史先例，日本在2024年4月至5月为捍卫该水平投入了高达9.8万亿日元（约620亿美元），并在7月再次实施了数十亿美元规模的干预。鉴于日本政策制定者警告称已准备为进一步行动提供资金支持，USD/JPY出现突发性、剧烈反转的风险具备高度现实性。
在美国10年期美债收益率上行至5.27%、日本10年期收益率升至3.1%之际，我们建议运用价差策略把握这一处于历史高位的利差水平。衍生品交易者应利用短期利率期货对冲10月美联储加息概率达70%所带来的风险。该收益率差异仍支撑美元，但日本收益率上行也意味着需要为国内资金流可能突然回流东京的情景做好准备。
地缘政治与宏观风险事件下的市场波动策略
若市场对美伊核进展的传闻推动能源价格出现“利好缓解型反弹”，则应相应布局油市与外汇市场隐含波动率回落的可能性。我们建议在本周高影响力的美国PCE通胀与非农就业数据公布前配置跨式（straddle）或宽跨式（strangle）策略，以捕捉突发价格波动。若通胀降温或地缘紧张局势缓和，全球债券收益率的上行压力可能迅速减弱，从而快速改变当前USD/JPY运行轨迹。
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