克利夫兰联储主席Beth Hammack表示，通胀的主要风险在于“通胀心态”，并称公众在较长一段时间内一直面临高于目标水平的价格上涨。她指出，央行在抑制通胀方面仍需取得进展，并继续将重点放在维持限制性政策利率上，同时提及消费支出与资本开支等需求侧力量仍是持续的压力来源。她还表示，经济增长表现良好、就业市场依然稳定，但警告称若未能降低通胀，可能导致通胀预期发生偏移。
外汇市场方面，美元对瑞郎表现最强，升0.15%；但对日元下跌0.99%，对欧元回落0.10%。英镑对美元上涨0.19%；美元对加元上涨0.10%。美联储的通胀目标为2%，每年通过联邦公开市场委员会（FOMC）召开八次政策会议，FOMC由12名官员组成。美联储亦可运用量化宽松（QE）或量化紧缩（QT）；QE在2008年危机期间启用，通常会削弱美元，而QT通常对美元形成支撑。
波动率预期与央行政策
在各国央行维持鹰派倾向的背景下，我们应为固定收益与外汇市场一段更长时间的高波动做好准备。鉴于有关“通胀心态”可能持续的警示，我们预计美联储将把利率维持在限制性区间的时间长于当前市场预期。市场预期与央行政策决心之间的错配，意味着衍生品交易者应对收益率曲线突然上移的风险进行对冲。
近期经济数据支持这种谨慎立场：美国消费者支出在2024年末增长0.5%，并在本轮周期中保持韧性。此外，核心通胀在约2.7%附近呈粘性特征，而劳动力市场仍处于历史性偏紧状态、失业率徘徊在约4.1%，这削弱了大幅降息的理由。我们认为，在未来数周配置“更高利率维持更久”（higher-for-longer）的短端利率期货（如SOFR合约），具备相对稳健的风险回报特征。
外汇与衍生品市场的交易机会
我们亦建议交易者密切关注美元指数（DXY）期权，以把握潜在的汇率波动机会。历史经验显示，当美联储维持限制性立场而其他央行开始转向宽松时，美元往往会受益于强劲的资本流入。鉴于欧洲经济增速持续落后于美国，我们可考虑对欧元或日元等货币配置美元看涨期权，以捕捉美元走强的潜在行情。
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