油价回调缓解了全球债券抛售，并削弱了美元近期上涨的动能。此前有报道称，美方与伊朗谈判代表正就一项为期七天、旨在重新开放霍尔木兹海峡的协议进行磋商。即便如此，美元仍持续获得支撑，原因在于美与G6国家利差进一步扩大。不过，这一利好受到其他主要央行收紧政策的制约：其收紧使与美联储之间的政策分化收窄，或将阻止美元持续突破6月高点。
跨境资金流被视为对上述“上方天花板”的对冲力量。在截至7月的12个月里，海外投资者累计增持1.754万亿美元的美国长期证券，涵盖美国国债（含票据与中长期国债）、公司债、股票及政府机构债；相比之下，美国在同一时期的贸易逆差为-7430亿美元。两者差距表明美元存在较为稳固的底层需求，即便全球货币政策趋同限制了进一步上行空间。
美元交易区间与衍生品策略
我们预计未来数周美元将维持在相对狭窄的交易区间内，原因是油价趋稳令该货币近期动能降温。基于此，我们建议衍生品交易者重点布局区间策略，例如在主要美元货币对（如EUR/USD）上运用铁鹰策略（iron condor）或卖出宽跨式（short strangle）。在美元难以突破6月高点的背景下，该策略有望通过期权时间价值衰减（theta）获取权利金收益。
尽管美国与其他主要经济体的利差走阔仍提供一定支撑，但其他央行的紧缩动作正在抑制美元出现大级别突破。目前，美国10年期国债相对德国国债（Bund）的收益率溢价稳定在约150个基点附近，使政策分化保持在有限水平。我们倾向于在关键阻力位附近逢高卖出美元，预期海外央行将在今年四季度继续跟随美联储步伐。
外资流入与市场支撑
尽管上行空间受限，但巨量外资流入为美元提供了非常坚实的“底部”。最新的美国财政部国际资本流动（TIC）数据显示，过去一年海外投资者买入超过1.6万亿美元的美国长期证券，足以轻松对冲美国贸易逆差。我们可利用这一强劲的底层需求，在构建看跌期权结构（put-option structures）定价时识别更为可靠的支撑位。
布伦特原油近期回落至每桶70多美元的中段水平，已有效平抑全球债券市场波动。能源成本下降减轻了全球收益率上行压力，使短期内激进买入美元的吸引力下降。衍生品交易者应关注即将发布的10月能源报告以及全球航运动态，以对冲由油价突发波动所驱动的风险。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
