美元在收益率飙升与政策分化中走强
美国国债收益率重估利率预期之际，美元走稳。10年期美债收益率一度触及约5.15%，为2007年以来高位；30年期收益率也升至逾二十年来未见的水平。至周五上午，美元指数徘徊在101.30–101.40附近；欧元/美元交投于约1.1380，美元/日元逼近159.00，英镑则接近三个月低点。本轮走势反映了美联储与其他央行之间的政策分化，但也会通过融资成本上行与股权估值折现压力加大来收紧金融条件，尤其是在长端收益率上行主要由通胀不确定性、财政担忧或期限溢价抬升而非更强经济增长所驱动的情况下。
大宗商品与数据呈现更为复杂的前景
能源价格再度成为新增压力来源：布伦特原油重返每桶100美元上方，使通胀前景更趋复杂；同时，利率工具难以应对供给扰动带来的冲击。美国数据继续印证经济韧性：初值综合PMI由56升至58.4；首次申领失业救济人数降至19.7万，这可能强化市场对“利率将在更长时间内维持高位”的预期。另一方面，受收益率与美元走强推升机会成本影响，黄金回落至每盎司4,200–4,250美元附近。市场目前关注美国耐用品订单以及密歇根大学消费者信心终值报告，并在9月28日日本央行会议纪要公布前保持观望。
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