渣打银行预计，随着法国、西班牙、意大利和波兰相继举行选举，欧洲政治力量格局将在2027年出现更明显的右倾。该行指出，法国将是市场风险的主要来源：总统选举定于2027年4月举行，若极右翼“国民联盟”（Rassemblement National，RN）获胜，将被视为资产面临的负面背景。
这种右转趋势可能在欧洲理事会中表现得最为突出。在以共识为导向的磋商机制下，极右翼领导人在谈判中的议价能力可能增强，并更可能在需要一致同意的议题上以“国家否决”相威胁。在欧洲议会层面，这一变化或将加大对中右翼“欧洲人民党”（EPP）的压力，推动其与极右翼党团开展更多合作；与此同时，更右翼化的理事会也可能收窄欧盟委员会主席冯德莱恩的政策推进空间。这些动态未必会形成一套连贯的政策纲领，但仍可能对现有欧盟议程的部分内容起到阻挠或稀释作用，影响领域包括气候、移民与贸易等。
政治风险上升与市场波动加剧
随着2027年关键选举周期临近，尤其是法国选举在即，我们正密切关注欧洲不断累积的政治风险。在右翼民粹政党势头依旧强劲的背景下，我们认为，衍生品交易员必须在未来数周开始对冲欧洲主权债与股票市场的波动风险。从历史经验看，欧洲政治格局的突然变化往往会触发市场剧烈抛售；若等到明年才为投资组合配置保护，成本将过高。
最新市场数据显示，法国10年期国债相对德国同期国债的利差（OAT-Bund）已在约75个基点的紧张水平附近徘徊，反映出投资者深层的焦虑情绪。我们建议使用欧元的虚值（out-of-the-money）看跌期权进行对冲；当前欧元兑美元在1.09附近面临下行压力。若布鲁塞尔出现政治瘫痪并削弱欧盟决策能力，这类外汇对冲将可防范欧元更大幅度下跌。
衍生品与CDS的策略性配置
我们亦建议重点关注股票衍生品，尤其是通过在法国CAC 40或欧洲Stoxx 50上建立长期跨式（long straddle）头寸以买入波动率。在2024年法国立法选举期间，CAC 40隐含波动率指数在数日内飙升逾25%，显示市场对政治右转的反应速度之快。当前提前布局相关期权，有助于把握因欧盟贸易与气候政策争议加剧、僵局升温而带来的不可避免的价格波动。
最后，我们建议交易员通过购买法国与意大利主权债信用违约互换（CDS）来获取保护。随着右翼联盟可能威胁阻碍欧盟层面的财政协调，为相关债务提供保险的成本很可能上升。在未来数周买入此类互换合约，可在市场尚未充分计价即将到来的选举风险之前，提供不对称的风险回报特征。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
