美国制造业在经历长期动能偏弱后正显现复苏迹象，调查数据显示活动走强。ISM生产指数已从50以下的收缩区间回升至与未来增长趋于坚实相一致的水平，而商业景气调查显示订单储备稳健。未来三年，制造业产出预计将以每年1.5%–2%的速度增长，这一增速是在过去二十年整体低迷的背景下衡量得出。
本轮回升预计将呈现不均衡特征。与AI与科技周期相关的先进、高度自动化、高附加值行业有望扩张，医药、科技、交通运输与航空航天、电气及电力相关细分领域被视为优势板块。相较之下，更传统、劳动密集型生产若无法获取“美国制造”溢价，可能面临进一步收缩，而钢铁等重工业则处于两者之间。相对增长差异亦支持美国制造业的配置逻辑：2023年至2026年，美国经济年均实际增速约为2.5%，而欧洲约为0.9%。
把握制造业分化的策略
鉴于过去三年美国经济以2.5%的平均增速领先欧洲，我们应调整衍生品组合，以把握制造业显著分化所带来的机会。建议买入与先进制造、航空航天及半导体相关ETF的中期看涨期权，例如iShares美国航空航天与国防ETF（ITA）或VanEck半导体ETF（SMH）。该策略旨在利用AI驱动的资本开支浪潮与国防支出扩张，为高科技企业持续带来充足订单储备。
同时，需要通过对冲来平衡上述偏多敞口：可买入受国内工资高企挤压的传统劳动密集型工业公司的看跌期权。基础纺织或低附加值金属加工等行业难以消化工资成本压力，进一步收缩的概率较大。通过对罗素2000指数中相对疲弱成分股建立看跌价差（put spread）头寸，可在低利润率企业收缩过程中为组合提供保护。
公用事业与波动率交易机会
AI数据中心与高度自动化工厂带来的电力需求激增，意味着我们也应关注公用事业与能源相关衍生品。历史上，美国工业用电量往往与制造业建设支出同步上行，而后者近期徘徊在年化约2,300亿美元的历史高位附近。建议在公用事业精选行业SPDR基金（XLU）上运用牛市看涨价差（bull call spread），以捕捉这一结构性电力需求上行。
随着ISM制造业指数在荣枯线附近波动，预计未来数周工业股波动率将有所抬升。建议在10月重要经济数据发布前，对工业精选行业SPDR基金（XLI）等广泛工业ETF部署买入跨式期权（long straddle）。该策略有助于在市场对数据的剧烈反应中获利，同时把握高科技龙头与传统制造承压之间分化加剧带来的价格波动。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
