瑞士央行（SNB）主席马丁·施莱格尔（Martin Schlegel）表示，在6月评估后，央行将政策利率维持在0%不变，原因是通胀仍处于其对价格稳定的0%–2%区间内。受油价走高带动商品价格上行影响，瑞士通胀近期小幅回升；同时，由于瑞郎走弱等因素，中期通胀预测被小幅上调。通胀预计将在2026年第四季度继续上行，随后于2027年回落。施莱格尔称，未来数个季度能源通胀应会下降。当前瑞士通胀为0.8%，不确定性仍处于高位。
随着瑞士与欧元区及美国之间的利差扩大，瑞郎走弱；当利差“相对较高”时，瑞郎吸引力下降，而瑞士低利率环境也有利于套利交易（carry trade）。施莱格尔重申，如有必要，瑞士央行愿意在外汇市场进行干预，但未暗示偏好的干预方向，并表示资产负债表规模是政策结果而非政策目标。市场方面，美元/瑞郎（USD/CHF）约报0.8265，当日上涨0.24%。
利差与瑞郎作为套利交易融资货币
今日，瑞士国家银行决定将关键利率维持在0%不变，并指出国内通胀率仅0.8%，处于极低水平。相比之下，美国联邦储备委员会（美联储）基准利率维持在约4.75%的较高水平，欧洲中央银行（ECB）也接近3.25%，利差依然巨大。我们认为，如此显著的利差将在未来数周使瑞郎成为全球套利交易中极其低成本的融资货币。
衍生品交易者可利用这一利差，通过远期合约做空瑞郎、对冲收益率更高的货币。鉴于美元/瑞郎目前在0.8265附近徘徊，随着投资者追逐收益率差异，美元仍有上行空间。我们建议配置美元/瑞郎看涨期权（long USD/CHF call options），以捕捉潜在上涨，同时严格限定下行风险。
央行干预风险与交易策略考量
但需要保持高度谨慎，因为央行已明确警告：若瑞郎波动过于剧烈，将准备在外汇市场“积极”干预。从历史经验看，瑞士央行的突发干预可能引发隔夜大幅波动，类似于2015年著名的汇率冲击事件。为保护投资组合，我们建议买入以瑞郎计价的外币虚值看涨期权（out-of-the-money call options on foreign currencies against the Franc），以对冲央行突然实施更激进卖出瑞郎操作所带来的风险。
鉴于瑞士通胀预计将在2026年第四季度阶段性上行、并于次年降温，短端利率互换值得重点关注。我们应密切监测瑞士隔夜指数掉期（OIS）是否提前计入未来政策收紧预期。通过交易短期限利率期货，布局隐含波动率小幅上升，或可在季节性通胀压力累积过程中获取较为稳健的回报。
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