美元/日元在亚洲时段一度上行逼近157.10后回落，周五在日本央行鸽派加息后创下两周高位，随后出现获利回吐。汇价目前交投于156.75附近。短线基调仍受政策分化支撑——日本央行将短期利率上调至31年来高位。然而，7比2的投票分歧以及数据显示8月通胀小幅回落，削弱了市场对更快收紧政策的预期，令日元承压并使该货币对维持支撑。
美元获得支撑，因中东紧张局势维持地缘政治风险溢价：也门伊朗支持的胡塞武装称周六使用导弹与无人机袭击了利雅得的敏感目标；与此同时，伊朗提出与美国重启谈判的七项条件。美联储偏鹰派的指引（暗示年内至少仍可能再加息一次）亦提供助力，但周五“汇率关切/汇率询价”后市场再度讨论日本可能出手干预，限制了涨幅。技术面上，阻力位分别位于4小时图200周期简单移动均线157.61以及61.8%斐波那契回撤位157.49；若有效上破，将打开上行至158.75、继而160.36的空间。下方支撑依次位于156.60、155.72、154.62及152.85。
干预风险与对冲策略
我们应密切关注美元/日元在156.75附近的波动水平，该位置略低于近期两周高点157.10。尽管短期动能偏向多头，但鉴于日本央行近期加息，我们需为突发变化做好准备。从历史经验看，当日元贬值跌破/弱于157一线后，官方政府干预风险通常会显著上升。
在风险管理方面，需要注意日本政府此前曾在类似贬值阶段单月动用创纪录的9.8万亿日元（约620亿美元）干预以捍卫汇率。基于这一先例，我们应考虑买入美元/日元虚值看跌期权，以对冲突发、快速下跌风险。在200周期简单移动均线将上行空间压制于157.61的背景下，短期进一步上行的空间目前看来较为有限。
利差、地缘政治与技术触发点
我们亦建议重点跟踪利率差，因为美联储仍偏鹰，而日本国内通胀正在回落。目前，美国10年期国债与日本国债之间超过300个基点的较大利差仍在支撑美元。不过，中东局势升级，以及周四特朗普总统与习近平主席的会晤，均可能触发资金迅速转向避险资产并流入日元。
在短期衍生品策略方面，我们应围绕关键技术位设置障碍期权与止损位。若价格决定性上破157.49附近的密集阻力区，预计将快速上行至158.75，并可能进一步指向160.36。若向下运行，则可将156.60与155.72作为空头仓位的止盈目标与关键支撑参考。
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