周二亚洲早盘，受强于预期的美国劳动力数据提振市场对美联储更紧政策的预期，金价小幅走低至约4,410美元。8月非农就业人数增加16.2万人，此前数据上修2.1万人，显著高于市场一致预期的5.6万人；失业率维持在4.1%。据CME FedWatch显示，市场对下周美联储会议加息的定价概率由50%升至60%。市场焦点转向本周美国PPI与CPI数据发布，若通胀更为坚挺，将支撑美元并对以美元计价的黄金构成压制。
上周五金价亦下跌逾0.9%至4,429.98美元/盎司，周度表现面临收跌压力。技术面看，XAU/USD位于100日简单移动均线（SMA）附近的4,350美元与20日SMA之间；布林带（20，2）指向盘整，RSI（14）约在51。上方阻力位见于4,465美元，进一步阻力在4,675美元附近；下方支撑位在4,350美元及下轨约4,260美元附近。另据世界黄金协会（WGC）数据，2022年全球央行增持黄金1,136吨，按价值约合700亿美元。
美联储波动环境下的战术性交易机会
我们应将近期金价回落至约4,410美元视为重要的战术性窗口，而非恐慌的理由。强劲的8月就业报告（新增16.2万个就业岗位、失业率稳定在4.1%）短期将市场对下周美联储加息概率推升至60%。因此，我们建议调整短期限衍生品策略，以应对美国CPI与PPI通胀数据公布前的波动率抬升。
围绕本周通胀数据布局，可考虑买入短期限跨式（straddle）或宽跨式（strangle），以捕捉双向剧烈波动带来的收益。黄金期权隐含波动率通常会在重大宏观数据发布前数日显著上行，使得数据前的仓位配置更具交易价值。若通胀读数高于预期，金价可能快速下探至100日SMA附近的4,350美元。
对于希望对冲既有实物持仓的交易者，买入行权价为4,350美元的虚值看跌期权可提供成本效率较高的安全垫。若跌破该初步支撑位，或将打开下行空间至布林带下轨附近的4,260美元，届时下行动能可能趋于衰竭。历史数据显示，在美联储处于加息周期时，黄金常出现3%至5%的短暂回撤，随后再延续更广义的上行趋势。
中长期策略与结构性看多展望
尽管短期面临利率上行的逆风，我们仍不应忽视黄金处于强劲且具结构性支撑的牛市格局。我们建议在9月美联储会议落地后，使用更长期限的牛市看涨价差（bull call spread）把握中长期趋势。若金价回调至4,300美元区域附近，可考虑逢低配置/累积相关看涨期权，从而为下一段潜在上行至4,675美元的行情做好准备。
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