TD Securities 预计8月核心CPI为环比0.19%、同比2.3%，其中服务项预计贡献主要拉动，而核心商品项预计当月小幅为负。总体CPI预计为环比0.37%、同比3.4%，反映能源价格走高，同时食品通胀温和回升。
该行提示其CPI预测存在上行风险，主要集中在其假设：对关税敏感的商品（如服装和家居用品）价格将出现较大幅度下跌。该行还提及，PCE将迎来纳入美国经济分析局（BEA）修订后的首月数据，预计将使核心通胀同比读数降低约0.2个百分点；并援引上周ISM调查中的受访者评论，作为通胀风险仍然存在的证据。
围绕即将发布的CPI报告的波动率策略
随着本月关键通胀数据临近，衍生品交易者应为利率与股票期权的波动率上行做好准备。在核心CPI同比“偏冷”的2.3%与总体CPI同比“偏热”的3.4%出现背离的预期下，市场定价可能快速摇摆。我们建议在SPDR标普500 ETF（SPY）上运用短期限跨式期权（straddle），以捕捉官方数据于2026年9月11日公布时不可避免的价格波动。
在固收领域，应聚焦有担保隔夜融资利率（SOFR）期货，以把握总体与核心数据之间可能出现的定价偏差。当前CME FedWatch数据显示，美联储在下一次议息会议上进行25个基点利率调整的概率较高。鉴于核心指数月度涨幅仍被锚定在0.2%以下，任何由能源价格高企引发的情绪性抛售，都可能为短久期期权提供优质的逢低布局机会。
管理来自供应链与关税敏感商品的风险
此外，必须将服装、家居用品等关税敏感商品带来的上行风险纳入考量，近期ISM制造业数据已对此有所提示。相较于潜在的供应链定价压力，可选消费零售相关期权的隐含波动率仍显定价偏低。我们建议买入波动率指数的价外看涨期权（out-of-the-money calls）进行对冲，以防大宗商品驱动的通胀担忧突然升温并引发波动率飙升。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
