围绕汇率干预的猜测推动美元走低，而美联储理事沃勒不那么鹰派的表态则拉低了利率水平。贵金属在早盘走高，CTA 在白银和钯金上由卖转买，黄金也进一步远离附近的 CTA 抛售触发位。
市场关注点现转向周五公布的美国非农就业数据以及下周的通胀数据，这些将成为贵金属近期的关键催化剂。宏观背景还包括美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上重拾鹰派基调，以及能源市场的进一步升温。在通胀担忧挥之不去、加息预期定价仍偏高的情况下，尽管市场对美联储加息的确定性判断依然不足，黄金下一次上行动能的时点仍是市场焦点。
CTA 持仓动态与短线交易机会
我们建议衍生品交易者在贵金属上构建多头头寸，因为商品交易顾问（CTA）正从卖方转向买方。近期外汇市场干预与美联储官员更偏鸽派的言论缓解了利率上行压力，推动金价远离关键抛售阈值。鉴于白银与钯金已出现 CTA 重新买入，我们应为贵金属板块更广泛的上行动能提前布局。
眼下的核心在于明日公布的非农就业数据以及下周的通胀数据，以评估美联储的下一步政策路径。尽管美联储主席沃什在杰克逊霍尔释放鹰派信号，但实际加息仍高度不确定，令市场波动加剧，为期权交易提供可操作空间。我们建议运用看涨期权把握上行波动，同时在这些高影响数据发布前控制风险敞口。
贵金属的长期结构性驱动因素
从更长期看，我们认为全球对美元贬值（购买力侵蚀）的担忧持续升温，为黄金提供结构性支撑。历史规律显示，当美元指数跌破关键支撑位后，黄金通常在随后一个季度录得两位数涨幅。交易者可利用未来数据扰动可能引发的短线回调，逢低增配远期期限的期货多头合约。
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