道琼斯工业平均指数在53,000点附近交投，开盘略高于52,750点后上行约250点，期间一度跌破上行中的50日指数移动平均线（EMA，约52,700点）随后回抽；该波动出现在连续三个交易日下跌之后，折合约0.5%。价格走势与债券市场同步：10年期美国国债收益率升至4.818%，为2023年11月以来最高；30年期收益率站上5.28%，2年期接近4.40%。当日欧洲主权债券价格走低，日本10年期收益率仍处于数十年高位，随着长端收益率停止上行，股市随之转向。美联储利率定价发生变化，9月加息概率升至约66%，高于一周前的约40%。
原油与宏观数据仍是市场焦点。WTI在90.00美元上方交投，布伦特在94.50美元上方；布伦特较2月28日战争爆发前上行约20美元。在两艘油轮于霍尔木兹海峡遭袭后，美国对伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）在阿巴斯港附近及伊朗南部沿海目标实施打击。政府估算数据显示，周一通过海峡的流量超过1,700万桶，而战前吞吐量约为2,000万桶/日；而航运追踪数据显示，商品船舶数量仅5艘，低于过去十日均值约14艘；同一追踪机构随后将原油流量修正至约860万桶/日。劳动力方面，8月私营部门就业增加3.8万人，低于预期的4.7万人，也低于前值的4.6万人。前瞻方面，《褐皮书》将于GMT 18:00发布，政策制定者相关讲话安排在周四GMT 12:30与19:00；ISM非制造业指数（服务业）预计为54.3（前值54.1），其中支付价格分项70.3、就业分项47.4。综合PMI将于GMT 13:45公布，预计56；初请失业金人数预计20.5万人（前值20.3万人）。周五非农就业预计新增5.8万人（此前为减少2.3万人），失业率4.1%；平均时薪环比0.3%（前值0.1%），同比3.0%（前值3.2%）。技术面方面，上方阻力位在53,200点之上，随后为53,500点；进一步阻力包括53,800点、54,000点以及略低于54,750点的历史高位（约仍有3%上行空间）。下方支撑在53,000点，其后为50日EMA附近52,700点与52,500点；200日EMA在50,000点附近。随机RSI约为34；市场提示若收盘跌破52,700点，或将打开通向52,000点的下行空间。
股票与债券市场策略
我们必须密切关注道琼斯指数在53,000点附近的表现，并使用期权对冲其跌破关键50日EMA（52,700点）的风险。若指数收盘跌破52,700点，多头趋势宣告结束，应转向买入看跌期权（Put），以52,000点为目标位。从历史经验看，日线收盘跌破这一关键均线往往触发大量程序化交易卖盘，其情形类似于此前高利率周期中出现的重大股市回撤。
鉴于本轮股市反弹完全由债券市场驱动，我们需要重点监测10年期美债收益率，其近期已快速上冲至4.818%。随着交易员将9月16日议息会议加息概率定价至66%（上周约40%），利率敏感型衍生品面临较高风险。我们建议在债券ETF上运用波动率策略；30年期收益率维持在5.28%以上表明通胀担忧远未消退。
大宗商品、宏观数据与衍生品战术
我们应对“油价见顶”的说法保持高度审慎，尤其是在布伦特原油站上94.50美元、WTI突破90.00美元的背景下。实时航运数据表明，霍尔木兹海峡的实际通行流量更接近860万桶/日，约为官方政府估算的一半。为对冲这一可能被低估的供应收紧风险，可买入能源板块股票的看涨期权（Call）以及原油期货的看涨期权，以捕捉突发性价格跳升带来的收益。
8月私营部门新增就业仅3.8万人偏弱，传统的“坏消息利好股市”叙事正在失效。我们建议在本周四ISM服务业PMI与周五时薪数据公布前，对主要股指采用短周期跨式策略（Straddle）。上述数据将检验通胀是否进一步向服务业渗透，并在美联储决议前成为我们衍生品仓位成败的关键压力测试。
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