黄金周三延续跌势，美国国债收益率走高及油价转强对这一无收益资产构成压力。亚洲时段，美国10年期国债收益率触及4.81%，被称为自2023年11月以来的最高水平；与此同时，市场对美联储行动的定价亦出现变化：有观点称，9月16日FOMC会议加息概率接近三分之二，CME FedWatch工具给出的概率为67%。另据报道，在美国对伊朗目标实施打击后，市场对霍尔木兹海峡周边供应中断的担忧再起，WTI一度升至五周高位90.78美元；据称德黑兰发射8枚导弹并在约旦一处美军基地附近被拦截。
市场同样聚焦即将公布的美国数据，8月ADP就业变化将于12:15 GMT发布。市场预期私营部门新增就业4.8万人，前值为7月的4.4万人。现货市场方面，XAU/USD报4,295.45美元，仍低于20日EMA附近的4,409.75美元；RSI（14）约为44。另据世界黄金协会（WGC）称，2022年各国央行增持黄金1,136吨，价值约700亿美元。
黄金面临的技术与宏观阻力
我们观察到黄金承受显著下行压力，当前交易于4,295.45美元，明显低于其20日指数移动平均线（EMA）4,409.75美元。在美国10年期国债收益率跃升至近三年高位4.81%的背景下，持有这一无收益金属的吸引力显著下降。对多头而言，更不利的是，市场对即将于9月16日召开的会议上美联储加息的预期已升至67%。
鉴于偏空的技术形态与收益率上行，我们应考虑买入黄金短期限看跌期权，或构建熊市看跌价差（bear put spread）。历史上，当10年期收益率维持高位时，黄金价格往往面临持续性抛压，机构资金会向债务工具配置转移。通过选择行权价低于现价的看跌期权，我们可在把下行风险严格限定的前提下，捕捉进一步下跌带来的收益。
在油价飙升与加息押注升温背景下的衍生品策略
与此同时，我们需密切关注能源板块：在美伊紧张局势升级之际，WTI原油已突破每桶90美元关口。油价走高通常会推升全球通胀预期，从历史经验看，这往往迫使央行在更长时间内维持更高利率水平。衍生品交易者可通过买入WTI期货看涨期权，在能源价格上行阶段对冲更广泛的市场通胀风险。
鉴于下一次FOMC会议仅剩两周，我们建议通过联邦基金期货（Fed Funds futures）进行仓位布局，以应对市场预期中的加息。最新CME FedWatch数据显示鹰派押注显著上升，而这在历史上往往伴随短期债券市场波动加剧。此时交易利率衍生品，有助于在美联储于9月16日正式声明前把握收益率波动带来的交易机会。
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