周二，受美国与伊朗相互打击影响，黄金大跌逾2.30%，XAU/USD在触及4,461美元后回落至4,342美元。有关伊朗南部发生爆炸的报道，紧随美国总统唐纳德·特朗普确认美国空军已打击相关目标之后；这些目标旨在削弱德黑兰的导弹发射能力，以及其在霍尔木兹海峡增设水雷的能力。美国国债收益率走高，10年期国债收益率上行近4个基点至4.792%，同时原油走强：西德克萨斯中质原油（WTI）盘中高点接近每桶90.00美元，涨幅超过4.20%。
黄金上周已小幅走弱，原因是美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔会议上发表鹰派言论，促使货币市场重新定价9月议息会议预期。Prime Terminal数据显示，加息概率由讲话前不足40%上升至71%，维持不变的概率为29%。美国数据表现不一：8月ISM制造业PMI由55.6降至54.6，低于预期的55.2；而JOLTS职位空缺升至721.7万，略低于预期的730万。从技术面看，XAU/USD跌破4,400美元及100日简单移动均线（SMA，4,365美元），并下探至4,350美元下方；支撑位依次位于当日低点4,326美元，其后为4,300美元及50日SMA（4,215美元）；而4,365美元将是反弹回到4,400美元的第一道关口。世界黄金协会（WGC）数据显示，各国央行2022年增持黄金1,136吨，价值约700亿美元。
地缘政治紧张与宏观驱动因素施压黄金
我们看到黄金市场出现显著变化：随着美伊冲突升级、油价飙升至90美元，金价下跌逾2.30%至4,342美元。本次地缘政治冲击推动美国10年期国债收益率升至4.792%，抬升持有无息资产黄金的机会成本。历史经验表明，当实际收益率如此快速上行时，黄金通常面临较大下行压力，因资金倾向流向收益更高的政府债券。
我们还必须密切关注利率预期的变化，尤其是在美联储主席凯文·沃什于杰克逊霍尔发表鹰派言论之后。市场数据目前显示，9月会议加息概率已升至71%，而一周前仍不足40%。类似的利率预期急剧上修，在历史上往往会触发贵金属的阶段性、持续性抛售，情形与2022年加息周期相似——当时金价在数月内下跌超过15%。
黄金技术前景与交易策略
衍生品交易者应为进一步下行做好准备，因为从季节性规律看，9月历来是黄金表现最弱的月份，过去二十年平均跌幅超过1%。技术面上，我们认为跌破100日SMA（4,365美元）及关键的4,400美元关口，表明空头牢牢掌控走势。若价格收于4,350美元下方，我们建议为进一步下探做布局，目标指向下一重要支撑位4,300美元以及50日SMA（4,215美元）。
对于期权交易者，我们建议在波动率仍处于高位之际，采用看跌价差（bearish put spread）或卖出看涨期权，以把握下行动能。同时，在本周关键经济数据发布前应保持高度灵活，包括ISM服务业PMI以及周五的非农就业报告。若金价能够重新收复4,365美元，我们应迅速将策略调整回中性，因为通往4,400美元的上行路径将重新打开。
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