金价（XAU/USD）周二亚洲时段走低，此前未能在自4,400美元下方（被描述为一周半低点）反弹的基础上进一步上行。美国联邦储备委员会主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔发表的讲话重新点燃市场对政策进一步收紧的预期，随着美元（USD）重获支撑，对无息资产黄金形成压制。与此同时，受美伊紧张局势升级影响，能源价格走高，强化通胀担忧；CME集团FedWatch工具显示，市场对9月15-16日议息会议加息的定价概率约为65%。交易员亦关注将于周二稍晚公布的美国数据，包括ISM制造业PMI与JOLTS职位空缺数据，并在周五非农就业（NFP）报告发布前保持观望。
地缘政治仍是焦点：周日，美军在霍尔木兹海峡的伊朗拉拉克岛（Larak Island）打击两处火箭发射装置，为自7月下旬以来的首次美方打击。作为回应，伊朗对约旦境内美军空军基地发动袭击，并于周一称其使用无人机打击了阿联酋阿勒明哈德空军基地（Al Minhad Air Base）；美国总统唐纳德·特朗普警告称不排除采取进一步行动。从技术面看，汇价仍运行在100周期简单移动平均线（SMA）下方，MACD位于零轴下方，RSI为34.80。上方阻力位分别位于4,481美元与4,532美元，更上方为4,697美元；下方支撑依次在4,430美元、4,348美元、4,266美元，其后为4,149美元与3,999美元。
衍生品持仓与交易策略
我们建议衍生品交易者在未来数周布局黄金（XAU/USD）进一步下行，因市场对偏鹰派货币政策的担忧将持续压制金价。在CME FedWatch工具显示9月15-16日议息会议加息概率达65%的背景下，买入短期期权看跌（Put）具有较高吸引力。历史上，在2022年美联储激进加息周期中，金价曾累计下跌逾20%，表明该资产对融资成本上升高度敏感。
为对冲突发行情波动，还可关注美元与原油衍生品的多头配置。霍尔木兹海峡地缘升级通常会推升能源价格，历史经验显示油价在数日内上行5%至10%并不罕见。在此环境下，美元往往走强，从而对黄金形成额外压力，使美元看涨期权（Call）成为较强的防御性策略选择。
关键技术位与风险管理
需重点关注4,430美元的即时支撑位，该位置对应38.2%斐波那契回撤位。若金价有效跌破该位，交易者应做好快速下探至4,348美元与4,266美元目标区间的准备。不过，由于相对强弱指数（RSI）为34.80、接近超卖区域，应避免在下跌过程中盲目追空，更宜等待小幅反弹后再择机建立空头仓位。
本周需保持谨慎，在美国关键宏观数据发布前避免过度加杠杆或持仓过大，包括ISM制造业PMI与非农就业报告。历史数据显示，周五就业数据常在数分钟内触发金价1.5%至2%的快速波动，易触发过紧止损。衍生品交易者宜采用更宽的止损区间，或通过结构化期权价差策略在高波动窗口期内进行风险管理。
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