黄金周一小幅走高，但仍被压制在4,450美元附近，难以从上周逾4%的跌幅中收复失地；上周下挫令金价回落至4,400美元区域。此轮走势发生在市场对美国货币政策进一步收紧的预期升温，以及美伊敌对行动升级的背景下——两者共同支撑美元、并对金价构成压制。美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔会议释放鹰派信号后，市场重新定价9月加息概率；CME FedWatch工具显示加息概率升至61%，而前一日仅为36%。同时，有关将通胀拉回2%目标的表述强化了“更长时间维持利率不变”的叙事。
最新地缘政治紧张局势进一步加重市场防御情绪。美国打击伊朗拉拉克岛（Larak island），据称伊斯兰革命卫队（IRGC）正在当地准备导弹以在霍尔木兹海峡布设水雷；德黑兰随后以打击位于约旦和阿联酋的美军空军基地作为回应。从技术面看，XAU/USD周五显著反转并跌破200日简单移动均线（SMA）4,528美元；相对强弱指数（RSI）为54.36，MACD滑入负值区间。支撑位位于4,400美元附近，其后依次关注4,310美元和4,225美元；阻力位在4,528美元、4,565美元以及约4,700美元。各国央行2022年增持黄金1,136吨，按当时价格计约700亿美元，创年度购金历史新高。
黄金技术性破位与看跌交易机会
鉴于金价跌破关键的200日简单移动均线4,528美元，我们认为衍生品交易者应为未来数周进一步下行做好准备。9月加息预期骤升至61%，推动美元走强，从而降低无息资产黄金的相对吸引力。从历史经验看，类似跌破200日均线的情形（如2022年末的市场回调）往往会触发持续性抛压，跌幅可延伸至10%或更大。
为把握这一偏空变化，我们建议买入虚值看跌期权（out-of-the-money put），到期日设在9月下旬。交易者可将4,310美元与4,225美元的下一关键支撑位作为潜在止盈区域。采用熊市看跌价差（bear put spread）同样是控制权利金成本、并布局价格稳步下探至上述目标位的高效方式。
风险管理与市场要点
但仍需保持谨慎，因为美伊之间的突然军事冲突可能随时引发避险买盘。为对冲突发性上冲风险，做空期货的交易者可考虑在4,528美元阻力位上方买入保护性看涨期权（protective call options）。这一均衡策略可在中东地缘局势突然升级时，避免组合遭受无限损失风险。
最新市场数据显示，美国国债收益率上行仍在对贵金属施压，因为收益率走高会抬升持有黄金的机会成本。我们应密切关注即将发布的美国就业与通胀数据；若经济韧性信号增强，可能促使市场进一步锁定美联储加息路径，并推动金价下探至我们关注的4,300美元目标区间。
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