市场在欧元区数据公布前静待德国8月HICP初值通胀：市场预计总体HICP同比3.1%，前值2.8%。在能源价格传导影响下，总体通胀或走高，同时市场将重点关注剔除波动因素后的内生动能。在亚洲，中国民间机构RatingDog制造业PMI将跟随官方国家统计局（NBS）数据：8月制造业PMI升至49.8（市场预期49.6；前值49.2），非制造业PMI维持在49.0；日本S&P Global制造业PMI终值预计确认55.1，高于7月的54.5。本周焦点为周五美国就业报告：非农就业预计增加6.5万人，失业率料维持4.1%；同时，周二将公布欧元区通胀，周三将迎来加拿大央行与新西兰联储利率决议。
地缘政治风险推升油价：美国打击伊朗拉拉克岛（Larak Island）上的两处火箭发射装置，伊朗向约旦发射导弹据称被拦截；布伦特原油升破90美元/桶。在美国， 美联储表态使市场对9月议息结果的定价接近“抛硬币”，同时美国劳工统计局（BLS）提示：将对2025年4月至2026年3月期间的非农基准修订作出提前提示，修订幅度为-7.9万人。在欧洲，欧盟委员会景气指数升至98.4（预期97.5；前值97.1）；法国HICP同比小幅升至2.7%（预期2.6%；前值2.4%），核心通胀环比约0.1%；西班牙HICP同比升至4.5%（预期4.6%；前值3.9%），核心从3.0%回落至2.8%；法国二季度GDP从环比0.2%下修至0.0%。瑞典二季度GDP同比3.3%（预期2.5%），环比1.6%，其中消费环比+0.9%、投资环比+3.5%；瑞典国家经济研究院（NIER）指标升至105.1（前值104.6），制造业为107.1。挪威方面，NAV季调失业率持稳2.1%；7月零售销售环比下降0.7%，趋势指标为3个月/3个月-1.3%（前值-1.4%）。Jackson Hole会议后风险资产走弱：标普500跌0.3%，纳指跌0.5%，罗素2000跌1.4%；VIX回落至14.4；美国股指期货下跌0.3%。
地缘政治风险下的衍生品与能源策略
我们建议衍生品交易者通过买入布伦特原油近月看涨期权来布局能源波动率上行。霍尔木兹海峡近期军事摩擦（该海峡承担全球约20%的石油液体运输）已推动布伦特突破关键的90美元/桶关口。历史经验显示，此类地缘政治冲击往往会显著推升隐含波动率，使得做多跨式（long straddle）或牛市看涨价差（bull call spread）在当前具备较高吸引力。
外汇与利率市场机会
在外汇市场，我们认为在即将到来的央行决议前买入EUR/USD看跌期权存在较好的交易机会。美联储主席Warsh在Jackson Hole释放偏鹰信号，将市场对9月加息的概率推升至接近“五五开”，对美元形成强支撑。该鹰派转向与欧元区核心通胀动能降温的迹象形成对比，料将继续在未来数周对欧元构成下行压力。
我们亦建议通过交易短久期利率期货，对冲周五美国就业数据可能带来的超预期鹰派风险。尽管我们预计非农新增仅为6.5万人，但任何显著高于该预期的读数都可能“锁定”9月加息预期，并进一步推动美国收益率曲线走平。近期历史规律显示，韧性的劳动力市场往往持续强化偏紧政策预期，从而使短端美债收益率维持高位。
最后，我们建议交易者关注欧元区利率互换机会，因市场正在计入欧洲央行（ECB）在9月进行最后一次25个基点加息的可能性。尽管消费者通胀预期有所上升，但欧洲企业销售价格预期下行表明ECB紧缩周期或接近绝对峰值。通过期权捕捉“美国偏鹰预期”与“欧元区周期见顶”之间的利差，仍是我们偏好的策略。
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