日元周四在欧洲时段维持在每美元159.30附近的窄幅区间内波动，美元/日元在周五美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）于杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话前进入盘整。美元指数在周三延续涨势后徘徊于99.15附近，此前公布的美国7月个人消费支出（PCE）数据指向通胀黏性。整体PCE同比升至3.7%，高于市场一致预期的3.6%；核心PCE同比为3.3%，与预期一致。该组合与美国国债收益率走强相呼应，并对美元形成支撑。
在日本方面，市场关注点正逐步移向日本央行9月会议之外的更长线预期；就9月会议而言，市场普遍预期将加息25个基点至1.25%。路透于8月17日至24日对经济学家进行的调查显示，57%的受访者预计9月将加息，而7月该比例仅为5%。技术面上，美元/日元报159.34，受制于20日指数移动平均线（EMA）159.47；相对强弱指数（RSI）报46.7，位于50下方。阻力位在159.47附近；由于近端支撑区间缺乏清晰标注，若汇价进一步回落，市场焦点将转向此前的波段低点。
杰克逊霍尔年会前的短期波动与仓位布局
鉴于美联储主席凯文·沃什将于明日在杰克逊霍尔年会上发表讲话，我们建议衍生品交易者重点关注美元/日元的短期限波动。通常在年会召开前，美元/日元一周期权的隐含波动率会提升15%至20%，使得买入跨式组合（long straddle）的策略吸引力显著上升。考虑到美元/日元目前在159.30附近窄幅盘整，一旦美联储就7月PCE通胀黏性（3.7%）的立场进一步明确，汇价大概率出现快速突破。
围绕日本央行会议的组合策略
我们还需为9月18日日本央行会议对投资组合进行前瞻性布局。目前受访经济学家中有57%预计政策利率将上调至1.25%。最新CFTC持仓数据显示，杠杆基金近期快速回补日元空头，近几周净空合约减少超过25,000手。对于中长期交易思路，我们倾向于买入日元看涨期权（JPY call options），以把握美日利差收窄带来的潜在收益。
从技术图表看，我们建议密切关注20日EMA的159.47水平，该位置当前对上行构成明显压制。若美元/日元未能有效突破该水平，且RSI持续位于50下方，则择机建立期货空头头寸具备较高可行性。历史经验表明，当关键技术阻力与日本央行偏鹰派的政策转向相叠加时，美元/日元往往可能迅速下挫200至300点（pips），回落至此前的波段低点区域。
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