WTI周三延续三连跌，交投于79.50美元附近并跌破80美元关口。受伊朗与阿曼就重开霍尔木兹海峡进行接触的报道影响，风险溢价回落，抑制了油价的风险定价。美国基准原油较上周87.00美元上方高点回落约9%。阿曼通讯社称，两国正举行技术性会谈以界定永久性海上通道，并有迹象显示临时航线或将很快公布；与此同时，德黑兰方面将恢复自由通行与解除美国对伊朗港口的海上封锁挂钩。
美国推出新一轮对伊制裁并未有效遏制抛售。市场关注点亦转向美国库存数据：美国能源信息署（EIA）预计将报告截至8月21日当周原油库存增加190万桶，前一周增幅为440万桶。若预期兑现，将为原油库存连续第四周上升。
地缘政治风险降温下的看跌交易策略
我们建议衍生品交易者在未来数周对WTI原油采取偏空立场，原因在于地缘政治风险缓释、全球供应增加。随着WTI自87美元上方近期高位下跌9%至79.50美元区域，市场正快速回吐冲突溢价。为把握下行动能，我们建议买入近月看跌期权，或构建熊市看涨价差（bear call spread）。
霍尔木兹海峡潜在重开将构成重大变量：这一狭窄航道历史上日均承运约2,000万桶原油，约占全球石油消费的20%。鉴于美国选择不对伊朗贸易伙伴实施二级制裁，我们预计局部供应担忧将进一步缓解。我们建议卖出短期限看涨期权，以在地缘政治恐慌持续降温的背景下捕捉期权时间价值衰减（theta）。
库存累积、期货升水结构与风险管理方法
在供应端，美国国内库存数据对我们的偏空观点构成有力支撑。预计截至8月21日当周原油库存增加190万桶，为连续第四周上升，此前一周大增440万桶。我们预计库存累积带来的供给过剩将推动WTI下探至下一关键支撑位75美元附近，使做空原油期货头寸更具吸引力。
对于希望管理风险的交易者，我们建议运用跨期价差（calendar spreads），利用正价差结构（contango）扩大带来的机会：近月价格走弱速度快于远月合约。历史规律显示，8月下旬连续累库通常预示旺季夏季驾车出行高峰结束，进一步压制现货需求。我们建议在82美元阻力位附近设置较紧止损，以防伊朗与阿曼的技术性会谈出现突发延迟。
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