WTI 连续第二个交易日走低，在 85.35 美元附近受阻后，于欧洲早盘跌破 84.00 美元，主要受美元走强打压。美元自上周低点反弹，该低点为 5 月 14 日以来的最弱水平。鉴于能源价格波动带来的通胀风险，市场仍将美联储在 2026 年至少再加息一次的可能性纳入定价，这对以美元计价的大宗商品（包括原油）需求形成拖累。
跌势部分受到两方面因素限制：其一是美伊对峙带来的较高地缘政治风险溢价；其二是美国供应缓冲趋紧。与此同时，美国战略石油储备已降至 1982 年 11 月以来最低水平。技术面上，WTI 在四小时周期仍守住 100 期 EMA（82.61 美元）支撑，短线维持偏多格局；自上周五触及三周高点、从 86 美元中段回落后，只要价格维持在 82.00 美元上方，走势仍偏建设性。
美元走强与交易策略启示
随着 WTI 因美元走强而跌破 84.00 美元关口，我们建议衍生品交易者避免恐慌性抛售。美元指数近期反弹至约 101.50 附近，正在对以美元计价的大宗商品形成阶段性逆风。不过，我们认为此次回调为希望把握潜在供给约束的参与者提供了更具策略性的入场窗口。
地缘政治风险与技术前景
我们需密切关注美伊对峙升级，其可能扰动关键海上贸易航线。霍尔木兹海峡是重要的“咽喉要道”，日均过油量超过 2,000 万桶，约占全球液体石油消费的 20%。任何实质性中断或对美元体系制裁的严格执行，都可能迅速引发期权隐含波动率显著飙升。
此外，全球供应的安全垫处于历史性偏薄状态，美国战略石油储备约为 3.72 亿桶，降至 1982 年以来最低水平。国内缓冲不足意味着市场难以轻易消化持续性的地缘政治冲击。因此，我们认为油价下方存在较为坚实的支撑，限制深度、长期下行空间。
从技术角度看，只要 WTI 维持在 100 期指数移动平均线（82.61 美元）上方，短线偏多格局仍可延续。我们建议衍生品交易者在 82.60 美元附近支撑位运用牛市看涨价差策略，或在该支撑附近卖出看跌期权以获取权利金。未来数周，我们更偏好布局价格反弹回升至 86 美元中段附近的策略。
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