周一，美元/日元小幅走高，因美元在上周剧烈波动后趋于企稳，同时华盛顿准备扩大对伊朗的二级制裁。该货币对交投于159.13附近，自盘中低点158.55反弹。美元指数（DXY）约在98.95，正尝试重新站上99.00关口。
日元仅从市场对日本央行偏鹰预期中获得有限支撑，财政担忧仍在发酵。市场普遍认为日本央行可能在9月加息，近期通胀数据进一步强化了这一观点。与此同时，随着9月18日日本央行会议临近，市场关注点也从“日本是否入市干预”的担忧转向基本面，重点在于央行围绕年内及直至2027年初利率路径的沟通与指引。另方面，美元此前走弱，源于美国财政部扩大对更长期限国债的流动性支持型回购（buyback），推动美元跌至三个月低位。市场目前将目光投向周三公布的美国PCE物价指数，以及周五美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔的讲话，以捕捉美联储9月决策的信号。
央行事件前的波动率策略
在美元/日元徘徊于159.13附近且市场焦点从实体干预转向央行政策之际，我们建议衍生品交易者侧重波动率策略。美元/日元期权的隐含波动率通常会在重大政策转向前上行，类似于2024年8月日元套息交易平仓期间出现的15%波动率飙升。于本周五杰克逊霍尔讲话前买入短期限跨式（straddle）或宽跨式（strangle）策略，有助于捕捉汇价向任一方向的突发行情。
同时需为美元可能出现的显著波动预作准备，因为DXY正试图收复99.00关口。若周三PCE通胀数据偏软，历史经验显示，市场或将基于美联储暂停加息周期的预期推动美元进一步回落。衍生品交易者可考虑买入虚值（out-of-the-money）美元/日元看跌期权，以对冲汇价潜在下探至155.00支撑位的风险。
日本央行会议的策略性布局
展望9月18日日本央行会议，我们认为央行前瞻指引将成为主要市场驱动因素。由于加息预期已被市场充分计价，任何关于利率路径延伸至2027年的偏鹰暗示，都可能触发日元的激进买盘。我们倾向于建立一个月到期的看跌价差（bear put spread），在控制期权权利金风险的同时，把握可能出现的下行动能。
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