美股尾盘小幅走高，但全周仍收跌；美国经济数据走强以及市场对英伟达（NVIDIA）业绩的预期，推动空头回补。标普全球（S&P Global）综合产出指数升至逾四年来最高水平；与此同时，彭博分析师将美国第三季度GDP增速预测上调至2.5%，对标普500指数形成支撑。市场亦聚焦美国财政部压制美债收益率的努力，美国银行将其称为“贝森特期权（Bessent put）”；若未能有效遏制融资成本上行，将抬高超大规模云厂商（hyperscalers）在人工智能投入上的资金成本，并可能对信息技术板块构成压力。高盛表示，对冲基金正从标普500指数的部分成分股分散配置至其他发行人。
同样的收益率政策亦被视为可能触发“卖出美国（sell America）”资金流、转向其他地区的催化剂。年初至今，STOXX欧洲600指数上涨10%，低于标普500指数12%的涨幅，但在欧洲企业第二季度每股收益（EPS）同比增长18%（此前2024–2025年增长基本持平）后，两者差距正在收窄。高盛与摩根大通预计STOXX欧洲600指数目标区间为670–680点，较当前水平约有3%的上行空间。
美国财政部收益率政策对美股科技板块的风险
我们建议衍生品交易者为资金显著偏离美国科技巨头做好准备，因为财政部的收益率控制措施可能产生反噬效应。若人工智能超大规模云厂商的借贷成本上升，标普500指数年初至今12%的涨幅可能迅速回吐。在英伟达即将发布财报前，买入美国主要科技指数或英伟达的保护性看跌期权，是对冲下行风险的审慎选择。
欧洲股市的机会
与此同时，我们认为可通过买入STOXX欧洲600指数的长期看涨期权，将资金轮动至欧洲股票，从而把握颇具吸引力的机会。该欧洲指数今年上涨10%，主要受第二季度每股收益强劲反弹18%所支撑。这一大幅回升发生在2024和2025年企业增长平淡之后，表明欧洲与美国之间的表现差距正在快速缩小。
多家大型投行预计STOXX欧洲600指数将上行至670–680点，意味着仍有约3%的上涨空间。我们建议在欧洲指数相关标的上构建牛市看涨价差（bull call spread），以相对较低成本捕捉上行动能。该策略在控制资本风险的同时，有助于把握国际资金流向变化带来的收益机会。
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