亚洲股市周五延续涨势，但全周仍可能录得下跌，原因在于全球债券收益率压力有所缓解。美国国债收益率在短暂回落后再度走高；此前的喘息与周三意外的美国财政部干预有关。尽管美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）就财政整顿发表讲话，并提出扩大美国国债回购计划，但收益率仍重新上行。受海湾地区外交僵局再起、通胀担忧回潮影响，油价上涨；与此同时，华盛顿正准备一份被称为“经济D日”的方案，将于周一公布，拟通过针对银行、船舶登记、现金转移及走私网络等措施对伊朗施压。
日本方面，日经225指数下跌0.21%至约66,100点，东证指数上涨0.17%至4,050点上方；7月总体CPI同比上涨2.0%，高于6月的1.6%，剔除生鲜食品后的核心CPI为1.8%。香港恒生指数上涨0.76%至接近25,900点，7月通胀由此前两个月的2.0%回落至1.7%。韩国KOSPI指数上涨0.74%至约6,900点；三星电子上涨约1%，SK海力士上涨4%，8月前20天半导体出口额接近三倍增至260亿美元。中国市场表现分化，上证指数下跌0.12%至接近3,900点，深证成指上涨0.5%至约14,050点；市场关注8月25日至28日全国人大常委会会议。
为更高收益率与能源上行做仓位布局
我们认为，衍生品交易者应通过买入久期较长的美国国债ETF的看跌期权（put），布局美国国债收益率延续上行动能。战术性的政府回购不足以对冲结构性财政赤字担忧，尤其是在未来几年美国国债总规模预计将突破40万亿美元的背景下。从历史经验看，收益率阶段性回落往往提供做多利率（押注收益率上行）的优质入场窗口，使得支付方掉期期权（payer swaption）成为未来数周更具吸引力的策略选择。
鉴于美国针对伊朗的“经济D日”行动预计将于周一公布，我们建议交易者买入布伦特原油期货看涨期权（call），以对冲突发性的供给冲击风险。海湾地区紧张局势升级可能令油价维持高位，而历史数据表明油价上行会较快传导至更广泛的全球通胀。通过买入能源指数的虚值看涨价差（out-of-the-money call spread），可在控制风险的同时捕捉地缘政治带来的上行弹性。
捕捉半导体动能与中国波动机会
我们还应考虑通过交易韩国科技龙头及KOSPI相关衍生品的看涨期权，捕捉半导体板块的爆发式增长。韩国8月前20天半导体出口额接近三倍增长至260亿美元，显示全球对人工智能硬件的需求依旧强劲。如此可观的出口规模表明近期科技板块回调更可能是阶段性的，从杠杆化上行交易的角度看，其风险回报比更为有利。
最后，我们建议在8月25日至28日中国关键立法会议前，对恒生指数运用跨式（straddle）等波动率策略。内地近期经济走弱令政策制定者面临更大压力，需要推出更具力度的财政刺激。市场对政策表述高度敏感，隐含波动率可能上升，从而利好提前布局潜在大幅突破行情的交易者。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
