EUR/USD 回落，美元走强再现且美债收益率反弹
EUR/USD 在短暂触及三个月高位后回落至 1.1700 下方，因美元走强使该货币对未能在周四收于该水平上方。此番走势与美国国债收益率反弹相呼应，此前美国财政部表示将把长期国债回购规模从 20 亿美元提高至 40 亿美元。美元指数（DXY）上涨 0.10% 至 98.84，限制了进一步上攻空间，从而未能将 1.1800 纳入视野；该水平上次出现于 4 月 17 日。
美国劳动力数据亦对美元形成支撑：截至 8 月 15 日当周初请失业金人数为 20.6 万，低于 21.0 万的市场预期及前值 21.2 万，尽管此前 7 月非农就业报告表现疲弱。美联储 7 月会议纪要显示对通胀的担忧加深，多位政策制定者准备加息，且许多人指出若通胀未能向 2% 回归将考虑加息；据 Prime Terminal，利率互换市场对 9 月加息的定价概率为 35%，12 月前加息概率约为 64%。欧元区方面，德国 7 月 PPI 环比升至 1.1%（前值 -0.3%）；同比升至 3%（前值 1.8%），高于 2.7% 的预期；市场接下来关注法国、德国、欧元区及美国的 PMI 初值。
EUR/USD 回调的衍生品策略
我们建议衍生品交易者关注短期期权策略以捕捉潜在回调，因 EUR/USD 难以有效守住 1.1700 关口。14 日相对强弱指数（RSI）在 73.13 附近徘徊于超买区间，上行空间短期看似有限。可考虑买入短期限看跌期权，或构建熊市看跌价差（bear put spread），以把握回落至 1.1472 附近坚实支撑带的修正行情。
这一观点亦得到近期美债收益率反弹的印证，后者令美元指数再获支撑。美国财政部将长期国债回购规模加倍至 40 亿美元，收紧流动性并推动 DXY 升至 98.84。从历史经验看，当美元指数稳定在 98.50 上方时，欧元反弹往往很快动能衰竭，使当前激进做多面临较高风险。
以波动率策略应对 PMI 初值发布
针对即将发布的 PMI 初值，我们建议采用基于波动率的衍生品策略（如买入跨式策略 long straddle）进行布局。利率互换市场目前仅计入 9 月加息 35% 的概率，这意味着一旦美国经济数据出现正向意外，相关概率可能迅速上修并引发市场剧烈波动。鉴于 12 月加息概率高达 64%，任何强劲数据都可能引发欧元多头的快速平仓。
若 PMI 数据发布后 EUR/USD 仍能守住 1.1681 这一关键支撑位上方，可转而在 1.1450 附近卖出虚值看跌期权（write out-of-the-money puts）以收取权利金。该区域受到一组简单移动均线的密集支撑，历史上在修正阶段往往构成坚实“地板”。目前我们仍对追涨突破 1.1700 持谨慎态度，需看到日线有效收于 1.1849 这一重要水平阻力上方后再行确认。
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