美国财政部将把其在10—20年期和20—30年期期限品种中的“流动性支持”回购单次操作最高规模翻倍至40亿美元，高于此前的20亿美元，扩大量的操作安排将从9月9日持续至11月4日。该计划包括在公开市场买入存量的长期美国国债并予以注销，同时通过出售较短期限的票据和中期国债为该项目融资。此举的背景是联邦政府年度利息支出账单已超过1万亿美元，以及规模约32万亿美元的美债市场。
公告后收益率下行：30年期美债收益率在周二（8月18日）收于5.31%，盘中一度触及5.34%，为2007年以来最高，随后周三收于5.19%，并在周四早盘反弹至5.24%。财政部还于周三进行了20年期国债招标，其8月季度再融资声明明确计划发行1250亿美元的3年期、10年期和30年期证券，其中包括250亿美元的30年期国债。周三金价两个月来首次升破每盎司4,500美元，白银价格亦在每盎司68美元上方交易。
针对财政部回购的交易策略
随着财政部扩大的回购操作将于9月9日启动，我们预计未来数周内长端收益率将出现阶段性“压顶”。衍生品交易者可考虑买入长久期美债ETF（如TLT）的短期限看涨期权，以捕捉这一非市场化干预带来的价格脉冲式上行。不过，鉴于该干预计划将于11月4日结束，需要准备在收益率不可避免地回弹时，切换为看跌期权策略。
通过卖出短期国库券、买入长期国债的操作将短期内促使收益率曲线趋于平坦。可通过交易收益率曲线利差来把握这一机会，重点布局9月启动前的“趋平”行情。随着美国国债总规模当前被预测将突破40万亿美元，这种人为“趋平”在供需因素重新主导后，可能迅速反转为“陡峭化”。
对贵金属与市场波动的影响
这种对收益率的显性压制对贵金属显著利多，市场已作出反应：金价升破4,500美元、银价突破68美元。我们建议买入黄金与白银期货的看涨期权，以在未来数周杠杆化把握该动能。若投资者对财政部“让市场自然出清”的能力完全失去信心，防御性资产可能出现资金大规模涌入。
最后，单次40亿美元操作所折射的强烈政策诉求意味着市场正进入极端波动阶段。可考虑买入美债期权的跨式（straddle）或宽跨式（strangle）策略，以从这场拉锯造成的剧烈波动中获利。随着9月9日临近，围绕高波动率进行仓位配置，是捕捉本轮干预所引发市场扰动的更优路径。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
