周四美国时段，随着美国国债收益率与美元在周三回落后趋于企稳，黄金小幅走软。XAU/USD 约报 4,457 美元，低于日内高点 4,527 美元（自 6 月 2 日以来最高）。此前一日，因美国财政部表示将加大对长期国债的流动性支持型回购，金价上涨逾 4%；30 年期美债收益率下跌约 9 个基点至 5.18%，10 年期收益率下滑约 5 个基点至 4.63%。本周早些时候 30 年期收益率一度升破 5.30%，触及 2007 年以来高位；但周四 10 年期与 30 年期收益率均回升约 6 个基点。
衡量美元兑六种主要货币的美元指数周三跌破 99.00 至三个月低点，随后在触及 98.56 后回到 98.80 附近交投。劳动力数据亦提供支撑：初请失业金人数为 20.6 万，低于预期的 21.0 万，且前值 21.2 万由 20.9 万上修。市场同时解读美联储会议纪要，纪要重申 2% 通胀目标，并暗示若通胀回落停滞，可能需要更高利率。能源因素加剧通胀担忧：WTI 约报每桶 86.25 美元，本周累计上涨约 6%，原因是霍尔木兹海峡航运仍受到严格限制。从技术面看，金价维持在 50 日与 100 日均线（分别为 4,164 美元与 4,380 美元）上方，围绕 200 日均线 4,512 美元附近震荡；RSI 约 65，MACD 柱状图为正；提及的关键位包括上方阻力 4,650 美元、下方支撑延伸至 4,000 美元。
黄金、债券与美元的交易策略
我们建议衍生品交易者为黄金波动率上行做好准备，因金价在 200 日简单移动均线 4,512 美元上方的企稳能力仍显吃力。鉴于近期从 4,527 美元高位的快速回撤，我们建议使用短期限看跌价差（bear put spread）对冲进一步下行风险，目标指向 4,380 美元支撑位。该策略可在控制前期权利金支出的同时，把握债券收益率回升带来的即时压力。
我们亦密切关注债券市场，周四 10 年期美债收益率已回升至约 4.69%。历史经验显示，类似财政部回购计划的操作——与政府在 2024 年年中重新引入的流动性支持措施相呼应——通常只能为债市提供阶段性缓解。由于回购并未解决政府巨额发债或通胀黏性问题，我们认为在收益率大概率再度走高的背景下，做空国债期货具备交易价值。
强于预期的就业数据（周度初请降至 20.6 万）表明美国劳动力市场仍具韧性。叠加偏鹰的美联储会议纪要，美元指数在反弹至 98.80 后有望获得支撑。我们预计这一环境将利好美元，使得布局美元短期限看涨期权、对冲主要货币成为更具吸引力的交易选择。
能源市场展望与需关注的技术位
地缘政治风险亦在上升：受霍尔木兹海峡航运限制影响，西德克萨斯中质原油（WTI）本周上涨 6%，交投于每桶 86.25 美元附近。我们建议能源交易者买入原油看涨期权（long call）以对冲中东突发供给冲击对组合的影响。若经济冲突升级，未来数周油价很容易上破 90 美元关口。
从技术角度看，必须关注黄金能否在 4,512 美元上方实现日线收盘，以延续多头动能。若价格无法守住该水平，则向 100 日均线 4,380 美元回落的概率显著上升。我们建议交易者在美元与收益率重新站稳的阶段控制仓位规模，并采用更紧的止损策略。
立即开始交易 — 点击此处开设您的 VT Markets 真实账户。
