7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要称，通胀仍处于高位，就业市场状况保持稳定，实际GDP继续扩张。多数与会者支持维持利率不变，但也有数人倾向加息；许多人表示，若通胀未能回落，可能需要更高利率；少数人认为立即行动可降低后续进一步加息的必要性。官员称过去一年商品与服务价格上涨呈广泛性特征。美联储工作人员经济展望（Fed Staff Economic Outlook）对通胀判断与6月基本一致，但认为经济前景略有走弱。与会者预计实际GDP增长将保持稳健，理由包括AI相关投资与居民消费支出，但同时指出不确定性仍处于高位，部分源于中东冲突。
7月会议将联邦基金利率维持在3.5%–3.75%，但三位地区联储主席——Lorie Logan、Beth Hammack和Neel Kashkari——投下反对票，主张加息25个基点。Kevin Warsh提出将会议频率调整为每年六次（约每两个月一次）的可能性，但2026年会议日程未作调整。纪要发布后，美元指数（DXY）交投于98.90附近；在此之前，市场对9月加息的定价概率为34%，较三周前约60%明显回落。会议纪要于GMT 18:00公布；另有技术位提及：DXY 99.46，简单移动均线（SMA）在100.03与100.51，趋势线阻力约99.89，相对强弱指数（RSI）约38，阻力位100.35，支撑位98.90。
美元指数走势与战术交易建议
我们观察到美元指数（DXY）呈现清晰的看跌动能，当前在98.90与99.46区间徘徊。美国财政部突然决定将政府债务回购规模加倍，进一步强化了这一下行压力。对外汇衍生品交易者而言，我们建议在小幅反弹时逢高做空DXY，目标指向98.90的坚实支撑位，同时将止损设置在99.89阻力线略上方。
当前市场仅定价9月加息概率为34%，较数周前的60%大幅下调。尽管7月有三位偏鹰派的美联储成员投票支持加息，但最新非农就业报告出现2.3万个岗位骤减，使得“暂停加息”的可能性显著上升。我们认为，当下更优策略是交易短端利率期货，反映联邦基金利率维持在3.5%至3.75%区间不变的情形。
宏观背景与波动率策略
从历史规律看，意外的就业流失叠加消费者价格指数（CPI）降温，几乎总会迫使央行进入更长时间的暂停期。在以往类似的政策转向阶段，当市场意识到加息周期结束后，美债收益率往往快速下行。我们认为，买入短期国债看涨期权可提供较优的风险回报比，以捕捉这一叙事变化。
我们也必须为即将到来的杰克逊霍尔年会进行组合布局，届时美联储主席Kevin Warsh很可能更强调政策灵活性，而非明确的前瞻指引。缺乏清晰指引势必在新数据陆续发布时引发外汇市场剧烈波动。为此，我们倾向于买入欧元与日元的近期限跨式期权（straddles），以从隐含波动率不可避免的上行中获利。
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