EUR/USD 反弹逼近 1.1600，因欧洲收益率维持高位，而美国国债收益率在此前一轮急升后趋于企稳。欧洲收益率曲线在股市下跌、商品走强的背景下呈现熊市趋平，随后美国利率在隔夜交易中趋于平静。10 年期美债收益率自盘中高点 4.75% 回落至 4.69%，市场关注点正转向 FOMC 会议纪要，作为下一阶段方向性催化剂。另据预期，欧元区 7 月 HICP 终值将确认初值：整体通胀同比 2.9%，核心通胀同比 2.5%。
德国方面，8 月 ZEW 预期指数升至 34.2，高于预期的 30.0，前值为 26.3；现况指数改善至 -61.1，好于预期的 -69.3，前值为 -77.6。该数据发布前，欧元区增长意外指数已连续走强，财政刺激亦提供支撑。美国方面，FOMC 将公布 7 月会议纪要；记录显示有三位与会者投票支持加息，且此后亦有官员表示，若后续数据支持，将对进一步收紧持开放态度。
EUR/USD 过度延伸与战术性做空机会
我们建议衍生品交易者为 EUR/USD 的回撤做好准备，因其近期上行逼近 1.1600 的走势已显过度延伸。尽管欧洲收益率短期仍处高位，但美债收益率已开始稳定，10 年期收益率自近期高点 4.75% 回落至 4.69%。这种分化为 EUR/USD 提供了战术性做空窗口：随着利差再度向美元倾斜，美元有望重新获得支撑。
我们认为，市场对欧洲央行加息路径的定价偏于激进，意味着欧洲收益率存在较大下行空间。历史上，当交易员高估欧洲央行“鹰派”程度时，欧元计价收益率往往会迅速出现明显下修。鉴于 7 月 HICP 核心通胀终值预计仍稳定在温和的 2.5%，欧洲政策制定者继续收紧的基本面压力有限。
欧元强势脆弱与 FOMC 风险
尽管德国最新 ZEW 经济景气指数意外上行至 34.2，我们认为这类乐观情绪高度脆弱，并在很大程度上依赖阶段性的财政刺激。现况指数仍深陷负值区间至 -61.1，指向欧洲最大经济体仍存在持续的结构性疲弱。对未来预期与当前现实之间的巨大落差表明，近期欧元走强的基础并不牢固。
展望即将公布的 FOMC 会议纪要，我们建议交易者防范美联储释放偏鹰信号的可能性。鉴于多位政策制定者已明确表示，若通胀黏性不减愿意支持进一步加息，美国收益率完全可能再度上冲。我们建议运用短期限 EUR/USD 看跌期权，把握未来数周该汇价回落至 1.1300 附近的潜在机会。
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