黄金（XAU/USD）周二在美国早盘走低，终结此前连续两日涨势。美元走强以及美国长期国债收益率上行对金价形成压制。金价报近4,396美元，当日下跌0.47%。10年期美债收益率升向4.75%，30年期收益率上破5.30%，创2007年以来新高。受通胀与财政担忧引发的全球债券抛售影响，英国、德国与日本等经济体的长端融资成本上行，推动长端收益率走高。美元指数（DXY）约报99.67，此前周一自99.30反弹；99.30为6月5日以来最低水平。
以原油为主导的通胀担忧仍是市场焦点，霍尔木兹海峡紧张局势持续；美国表示不寻求延长一份与伊朗的谅解备忘录，该备忘录已于周一到期。根据CME FedWatch工具，市场计入美联储下月维持利率不变的概率约为65%，关注点转向周三公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。技术面看，XAU/USD守住50周期SMA（4,365美元）上方，并维持在100周期与200周期SMA上方，但整体仍在4,300—4,450美元区间内震荡；RSI为52，MACD略低于零轴，ADX为30。关键水平方面，若向上突破，关注4,500美元；若支撑失守，则关注4,225与4,151美元。
区间策略与收益率跟踪
我们建议衍生品交易者在未来数周聚焦黄金（XAU/USD）的区间震荡策略，因为金价仍被限制在4,300—4,450美元之间。鉴于相对强弱指数（RSI）位于中性附近的52，我们预计短期内不易出现即时突破。在该区间内卖出虚值期权（例如构建铁鹰策略）有助于把握当前盘整行情带来的时间价值收益。
我们必须密切关注10年期美债收益率升向4.75%的进程；从历史经验看，收益率走高会通过提高持有无息资产的机会成本削弱黄金吸引力。30年期收益率上破5.30%——这一水平自2007年金融危机前后以来未见——更广泛的债券抛售压力持续压制金价上行空间。就我们的衍生品仓位而言，这意味着可考虑在4,450美元阻力附近偏向卖出短期看涨期权以获取权利金。
地缘政治风险与美联储政策展望
但我们不能忽视霍尔木兹海峡地缘政治风险的上升。历史上该地区紧张局势往往会引发突发性的能源价格冲击，并可能迅速触发资金涌入黄金等避险资产。若局势升级并推升原油价格，我们应准备在4,450美元上方买入保护性看涨期权，以对冲空头期权仓位风险。若有效突破4,450美元，金价可能快速上探4,500美元这一心理关口。
CME FedWatch工具显示市场认为美联储下月按兵不动的概率为65%，美元上行动能或仍受限制。我们应利用即将公布的FOMC会议纪要判断美联储是否更偏鸽派，这将对金价构成支撑。若纪要暗示高利率维持更久，我们预计金价将回测4,365美元附近的短期支撑，并可能进一步下探4,300美元。
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