德国将公布8月ZEW调查结果。市场一致预期认为，在能源冲击下经济仍具韧性、财政纾困对活动形成支撑的背景下，现况指数有望改善。英国也将发布劳动力市场报告：平均周薪增速预计将从4%以上回落，失业率料继续维持在5%以下；市场已计入英国央行（BoE）在年末前加息一次，但本报告预计政策利率（Bank Rate）将保持不变。美国方面，预计7月工业产出与制造业产出将较6月略有走强，并将同步公布住房相关数据。
受中东紧张局势升级影响，布伦特原油上破91美元/桶。此前美伊之间为期60天的谅解备忘录（MoU）到期，霍尔木兹海峡油轮通行“常态化”进程受阻，曼德海峡（Bab el-Mandeb）附近风险上升。美国8月情绪指标超预期：纽约联储制造业指数（Empire）从15.6升至20.6（预期11）；NAHB房市指数从34升至35（预期33）。瑞典Origo通胀预期上行：一年期从1.83%升至1.97%，两年期从2.02%升至2.07%。中国7月数据走弱：社会消费品零售总额同比0.6%（预期1.5%；前值1.0%），工业增加值同比4.5%（预期5.0%；前值5.3%），新建商品住宅价格环比下跌0.18%，房地产开发投资累计同比降幅接近20%。股市走低，标普500下跌0.5%、Stoxx 600下跌0.2%；欧元/美元一度上破1.16后回落至1.1580下方；美国30年期国债收益率升至2007年以来最高水平。
收益率曲线、大宗商品与组合策略
随着美国30年期国债收益率快速上行并逼近5%关口——该水平自2007年以来未曾持续出现——我们建议衍生品交易者布局收益率曲线陡峭化。可通过买入付方互换期权（payer swaptions）或做空长期美债期货，对冲“熊市陡峭化”带来的压力。在全球因大规模债务发行与能源成本黏性而面临利率上行压力的环境下，获取对久期延长型抛售的保护仍是优先事项。
中东地缘不确定性推动布伦特原油重返每桶91美元上方，可能再度引发通胀型供给冲击。我们建议买入布伦特虚值看涨期权，或采用牛市看涨价差（bull call spread）以捕捉进一步上行空间。该策略有助于在霍尔木兹海峡与曼德海峡周边航运扰动突发加剧时，为组合提供保护。
外汇市场方面，我们认为可通过做多挪威克朗（NOK）兑欧元来参与商品强势行情。欧元/挪威克朗（EUR/NOK）近期在11.00附近徘徊，在高油价改善挪威贸易条件（terms of trade）的背景下，做多NOK期权（买入EUR/NOK看跌期权）具备吸引力。同时，交易者应关注欧元/美元（EUR/USD）的1.1580点位，短期期权跨式组合（straddles）可用于捕捉该货币对的突发波动。
全球偏弱格局与防御性股票配置
中国经济数据偏弱——社会消费品零售增速降至0.6%，房地产投资降幅接近20%——表明全球增长仍高度不均衡。为对冲更广泛的股市回撤风险，我们建议买入标普500或Stoxx 600的看跌期权，尤其在能源成本上升挤压必需消费品利润空间之际。该防御性仓位有助于缓冲在无风险利率高企与亚洲需求偏弱共同作用下可能出现的调整风险。
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