投机性仓位在截至8月11日当周变得更为选择性。黄金领跑资金流：净多头增加约2.03万张合约，为6月上旬以来最强单周增幅，主要因总多头增加近2.4万张，而总空头仅小幅增加逾3,600张。随着价格走高，净多头接近21.8万张，敞口升至过去五年区间的第95百分位。其他方面，VIX仓位减少约1.38万张合约，为6月2日以来最大单周下滑，且指数随之回撤；咖啡则相反，净多头增加约2,300张，并伴随价格小幅上行。
能源方面，WTI非商业净多头减少约1.32万张合约，降至接近第8百分位，原因是总空头增加约1.92万张，超过总多头新增的逾6,000张，尽管油价仍上涨近10%。外汇方面，随着美元/加元小幅回落，加元净空头收窄逾5,700张；英镑净空头亦有所缓和，但多空双方仓位均增加。欧元仓位走弱近2,000张，澳元净空头扩大逾6,000张，尽管其对美元仍小幅走强。日元净空头在此前改善11.79万张之后再减少约3,400张，尽管美元/日元走高。欧元处于接近第4百分位，而美元仓位仍保持坚挺。
黄金、原油与逆向商品机会
我们建议衍生品交易者顺势把握黄金强劲的多头动能，但鉴于仓位已拥挤至第95百分位，应设置严格止损。近期全球市场数据显示，金现价格稳守在每盎司2,450美元上方，主要受地缘政治紧张局势延续及全球降息预期推动。尽管上行趋势依旧稳固，但如此极端的持仓结构意味着，一旦市场情绪突然转换，可能触发剧烈的短线回撤。
我们认为西德克萨斯中质原油（WTI）出现了具有吸引力的逆向买入信号，原因在于价格与仓位之间出现显著背离。尽管油价近期上涨近10%，但由于空头合约大幅激增，投机净多头却下滑至第8百分位。这种沉重的看空偏向使WTI极易遭遇猛烈的“空头回补/轧空”，因此应提前布局可能出现的上行突破。
外汇市场动态与交易建议
在外汇市场，我们建议密切关注欧元潜在的上行反转机会。欧元仓位已恶化至过去五年区间的第4百分位，若现货继续走强，将很可能引发大规模空头回补式反弹。我们倾向于逢回调买入EUR/USD，尤其是在美国通胀数据降温令美元承压的背景下。
最后，日元空头仓位的历史性去杠杆/回补正在明显降速，表明利差交易恐慌最严重阶段或已过去。随着日元略有走弱、美元/日元趋于企稳，全球流动性的即时压力已有所缓解。未来数周，对于日元交叉盘我们应采取中性、区间震荡的策略，而非继续追逐此前的趋势行情。
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