韩国综合股价指数（Kospi）在昨日上涨3.6%、周三上涨3.7%之后，较7月30日低点反弹29.5%，得益于强劲的科技股业绩以及市场对半导体与存储芯片制造商情绪改善。自7月30日以来，外资账户净买入韩国股票19亿美元，同时股市波动性有所缓和。上述资金流入与出口商回流结汇活动相互叠加，对韩元形成支撑。
受美元走强影响，美元/韩元（USD/KRW）上涨0.3%至1,421，但该汇率较7月高点1,559已回落近8.9%。按年初至今口径，韩元兑美元升值1.5%，为亚洲第二强货币，而剔除日本的亚洲货币平均表现为-2.1%。若股市波动进一步收敛，或将支撑更多组合资金流入，并在短期内对韩元（KRW）提供支撑。
韩元走强与外汇仓位策略
我们建议衍生品交易者通过买入USD/KRW看跌期权或建立美元/韩元期货空头仓位，布局USD/KRW进一步下行。鉴于汇率已从7月峰值1,559下跌近8.9%至1,421，韩元作为今年亚洲第二强货币展现出较强韧性。在出口商回流结汇与外资流入持续为本币提供支撑的背景下，该下行趋势大概率延续。
对韩元的偏多情绪还受到韩国强劲出口表现的支持，尤其是半导体板块——受全球AI需求带动，近月芯片出口同比增幅超过50%。历史上，外资对三星电子、SK海力士等本土科技龙头的集中买入通常领先于较长周期的韩元走强。随着外资自7月下旬以来向韩国股市注入19亿美元，我们预计以科技为驱动的动能将在未来数周继续推动USD/KRW走低。
Kospi 200与风险管理思路
交易者亦可通过买入看涨期权或做多股指期货，参与Kospi 200指数并利用市场波动回落带来的机会。该基准指数在科技股亮眼业绩支撑下，已自7月30日低点大幅修复29.5%。若波动率指标如预期继续降温，我们预计外资组合资金将持续流入，从而延续股市上行动能。
为保护相关仓位，需要密切关注韩国央行（BOK）后续政策决议，尤其是在其需要在3.5%的限制性基准利率与通胀降温之间取得平衡之际。全球风险偏好若出现突变，可能触发USD/KRW短线跳升，因此对美元空头仓位设置严格止损至关重要。不过，韩国高带宽存储（HBM）芯片的结构性需求仍然强劲，意味着任何汇率回撤都应更倾向于被视为逢低布局韩元的机会。
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