彭博WIRP定价在美国7月CPI公布后显示，9月FOMC加息25个基点的隐含概率为39.9%，低于8月11日的48.1%。这一变化表明，市场对联邦基金目标利率进一步收紧的短期预期有所降温，尽管市场仍会围绕陆续公布的通胀数据持续重新定价。
大华银行（UOB）的基准情景是，美联储在2026年剩余时间内维持政策利率不变，并于2027年重启降息。其预测路径假设两次各25个基点的降息，分别发生在2027年二季度末和四季度末，使联邦基金利率在2027年底降至约3.25%，并将其作为终端利率估计。该展望亦提及地缘政治及能源相关不确定性，认为这可能使政策再度收紧的可能性仍需纳入考量。
在利率稳定背景下调整短期策略
随着7月CPI数据公布后短期加息概率显著下滑，我们应立即调整短期衍生品头寸。我们预计利率将经历较长时间的稳定期，这意味着有担保隔夜融资利率（SOFR）期货大概率在极窄区间内运行。交易员可利用这一低波动窗口执行区间策略，例如在近月期权上卖出铁秃鹰（iron condor）以获取时间价值收益。
从历史经验看，美联储长时间暂停加息往往伴随美债市场波动率的明显回落。例如，在此前的延长暂停期中，用于衡量债券市场波动率的ICE BofA MOVE指数曾显著降至其历史基准水平之下。我们建议在短至中期限的国债期货上卖出期权，通过未来数周隐含波动率持续压缩带来的权利金衰减获取收益。
为利率路径变化进行布局并管理下行风险
展望2027年末的预期降息，收益率曲线很可能逐步去倒挂并走陡。鉴于美联储预计在今年余下时间维持利率不变，并最终在2027年底降至3.25%，我们应为曲线形态变化提前布局。我们建议建立曲线陡峭化（steepener）头寸，可通过2年期与10年期美国国债期权来捕捉利差扩大带来的收益。
尽管基准路径偏“按兵不动”，我们仍需警惕地缘政治紧张与能源市场波动所带来的上行风险。历史上，油价的突然飙升往往会迅速重燃通胀担忧并迫使美联储采取更鹰派立场。为对冲政策意外再度收紧这一不可忽视的风险，我们建议持有价格较低的虚值（out-of-the-money）支付方互换期权（payer swaptions）作为保护性缓冲。
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